Le rouge était de mise ce mardi sur les marchés obligataires, et notamment, le rendement des bons du Trésor américain à dix ans se tend fortement, de +12,7Pts de base, de 3,95% vers 4,0770% malgré le mauvais indice 'Empire State' (FED de New York) publié à 14H30.

Clairement, le doute ressurgit concernant l'imminence d'une baisse de taux de la FED dès la 2ème décade de mars : le consensus qui était de plus de 2 tiers avant ce long weekend (lundi était férié) commence à se lézarder.
La meilleure preuve en est que le mauvais chiffre du jour n'a aucun moment stoppé la dégradation des bons du Trésor US, le '2 ans' voyant son rendement bondir de +11Pts de 4,138 vers 4,248%, contre 4,25% fin 2023.

Le '30 ans' bondit de +10Pts vers 4,312%, contre 3,945% le 27/12, soit +37Pts en 15 jours.
Voyons maintenant en détail l'indice de l'activité manufacturière 'Empire State' dans la région de New York : elle a continué de fortement se contracter en janvier, passant de -14,5 à -43,7, soit un plus bas depuis mai 2020.
Quelle douche froide : les économistes prévoyaient au contraire une remontée de cet indicateur autour de -5.
Le sous-indice des nouvelles commandes s'est dégradé pour atteindre -49,4, contre -11,3 en décembre, tandis que la composante mesurant le nombre d'heures travaillées s'est détériorée à -6,1, contre -2,4 en décembre, mettant en évidence un fléchissement du marché de l'emploi.

En Europe, l'indice ZEW du moral des investisseurs allemands bénéficie d'une légère augmentation de +2,4Pts à 15,2 points, par rapport à décembre 2023... mais l'Allemagne continue de subir des blocages d'autoroutes et dans les centres-villes (agriculteurs et camionneurs opposés à la suppression des ristournes sur les carburants).

Le rendement des Bunds et des OAT s'est également retourné à la hausse en séance : nos OAT affichent +3Pts à 2,755%, les Bunds affichent +5Pts à 2,248%, les BTP italiens se dégradent de +6Pts à 3,843%.

Les 'Gilts' britanniques affichent un écart identique à 38590%... et ce sont les Bonos espagnols qui s'en tirent le mieux en Europe avec +3Pts à 3,192%, l'inflation s'étant contractée à 5,2% fin 2023 grâce aux prix de l'énergie.

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