Enième signal d'un recul sur les marchés du neuf et de la construction, l'exercice fiscal 2023 marque une stagnation pour Acuity, dont les ventes reculent de 1% et le profit par action de 3% par rapport à l'exercice précédent. 

Pas d'évolution au niveau du bilan — toujours très robuste, sans dette nette — ni de l'allocation du capital. La génération de cash fut pléthorique en 2023, libération de stocks et diminution du besoin en fonds de roulement obligent. 

Les rachats d'actions — quasi systématiques chez Acuity — restent soutenus, quoique à hauteur de montants moitié moindre que l'année passée. On espère les voir reprendre en 2024 car, à x14 les profits, la valorisation du moment est redescendue très en-deçà de sa moyenne historique de x22 les profits. 

Il est vrai que le contexte de taux a changé. Par ailleurs, et à titre de référence, les plus-bas historiques en matière de valorisation étant de x6-x7 les profits — ceci durant la pandémie et la grande crise financière de 2008. 

Acuity a doublé son chiffre d'affaires sur la dernière décennie, et plus que triplé ses profits. Ses diverses acquisitions ont été largement autofinancées, et surtout très bien intégrées. 

Le management entend vraisemblablement constituer une réserve de trésorerie pour tirer parti d'un prochain bas de cycle via une ou plusieurs acquisitions stratégiques.