La collecte de fonds par les entreprises indiennes au moyen d'obligations en dollars a atteint son niveau le plus bas en 14 ans en 2023, les rendements mondiaux élevés ayant découragé les emprunteurs qui ont préféré obtenir des prêts en devises étrangères.

Les entreprises ont levé 4,1 milliards de dollars via six émissions d'obligations en dollars jusqu'à présent en 2023, selon des données partagées par LSEG Workspace, ce qui représente le niveau le plus bas depuis 2009, lorsque la collecte de fonds annuelle s'élevait à 1,6 milliard de dollars.

"Tout au long de l'année 2023, l'environnement mondial des taux d'intérêt n'était pas favorable et le coût de la levée de dollars couverts en roupies était comparativement plus élevé que (l'accès à) la liquidité domestique, de sorte que les émetteurs indiens ont choisi d'emprunter localement", a déclaré Sameer Gupta, responsable du marché des capitaux de la dette de l'Inde et de l'Asie du Sud-Est à la Deutsche Bank.

Les multiples hausses de taux de la Réserve fédérale américaine et l'anticipation d'une hausse prolongée des taux ont entraîné une augmentation des rendements obligataires dans le monde entier.

Au lieu de cela, les entreprises indiennes ont eu recours à des prêts en devises étrangères, qui sont assortis de taux d'intérêt variables. Le total des emprunts a atteint 22,13 milliards de dollars, le plus haut niveau depuis 2014, selon les données.

Les entreprises sont heureuses de faire un prêt qui est un instrument à taux variable, a déclaré Shoaib Ahmed, directeur des marchés de capitaux de la dette chez ANZ.

Reliance Industries a été l'un des plus grands emprunteurs sur le marché des prêts en devises étrangères cette année, ayant levé plus de 8,5 milliards de dollars en octobre, selon les données.

Des prêteurs tels que REC, Canara Bank et Shriram Finance ont levé des fonds en devises étrangères, tandis que d'autres, comme la State Bank of India, envisagent de le faire au début de l'année prochaine, selon plusieurs banquiers.

Des entreprises comme Adani Ports et SEZ ont cherché à réduire leur dette extérieure en rachetant leurs billets en dollars existants.

"Nous avons également constaté que les entreprises ont racheté des obligations, en utilisant l'argent levé sur le marché INR, remplaçant effectivement une partie de la dette par une dette moins chère ou une dette de retrait", a déclaré M. Ahmed de l'ANZ.

Les banquiers s'attendent à une augmentation des émissions d'obligations en dollars en 2024, à mesure que les rendements obligataires mondiaux se détendent, le volume des prêts en devises étrangères étant susceptible de diminuer.

Bien que des entreprises aient demandé à accéder au marché des obligations en dollars au cours du prochain trimestre, les volumes réels n'augmenteront qu'au cours du deuxième ou du troisième trimestre de 2024, a ajouté M. Ahmed.

Selon les banquiers d'affaires, des entreprises telles que REC et Exim Bank devraient exploiter le marché avec des offres d'obligations en dollars.

Les entreprises n'ont pas répondu immédiatement à l'e-mail de Reuters demandant des commentaires.

"Historiquement, il s'agit toujours d'un cycle. Nous avons toujours observé cette tendance entre le marché des prêts qui est plus actif et le marché des obligations", a déclaré M. Ahmed.