Altamir : Rapport semestriel d'activité au 30 juin 2021

Rapport semestriel d'activité au 30 juin 2021

Les informations chiffrées contenues dans ce rapport sont issues du processus comptable usuel de la Société. Ces informations ont été établies par la Gérance, présentées au Conseil de Surveillance du 9 septembre 2021 et revues par les Commissaires aux comptes.

I) Activité et performances du premier semestre 2021

A) Performance

L'Actif Net Réévalué par action1 s'élève à 32,56€ au 30 juin 2021 après détachement d'un dividende de 1,09€ contre 30,90€ au 31 décembre 2020, en progression de 8,9% sur le premier semestre 2021 dividende inclus, et en hausse de 7,7% par rapport à celui du 31 mars 2021 (31,24€).

En incluant un effet de change positif de 9,4M€, la création de valeur s'élève à 140,7M€ sur

le semestre.

L'augmentation de la valorisation du secteur Tech & Telco (+95,8M€), qui explique une grande partie de la création de valeur, reflète les excellentes performances des sociétés présentes dans les solutions de communication et le SaaS - principalement InfoVista (+45,2M€), Graitec (+23,0M€) et Destiny (+16,3M€) - à l'exception de Marlink dont la valorisation a été revue à la baisse (-25,6M€) afin de l'aligner sur les négociations en cours pour la cession. Le secteur Healthcare, qui représente 8% de la juste valeur du portefeuille au 30 juin, contribue à hauteur de 19% à la création de valeur sur le semestre, ce qui s'explique notamment par la revalorisation d'InnovAge (+8,9M€) à la suite de son introduction en bourse et par les très bonnes performances d'Unilabs (+8,3M€).

B) Investissements et cessions réalisées au 30 juin 2021

Le 26 février, suite à la décision de l'actionnaire majoritaire Bridgepoint de vendre sa participation dans THOM Group, Altamir a cédé pour 104,5M€ sa quote-part dans le capital de la société (qui était détenue directement et via le fonds Aho20) et a réinvesti en direct 100M€, en partenariat avec l'équipe de direction et de nouveaux actionnaires, pour acquérir l'intégralité du capital de la holding de contrôle de la société, devenant ainsi son actionnaire de référence. Cet investissement en direct constitue le premier exemple de mise en œuvre de l'évolution de la stratégie de croissance de l'ANR présentée en 2018 au moment de l'OPA d'Amboise sur Altamir, évolution qui consiste pour Altamir à tirer parti de son statut evergreen (c'est-à-dire sans limitation de durée) pour investir avec un horizon de temps plus long que les fonds traditionnels de private equity lorsqu'une société présente un potentiel de croissance et de création de valeur encore très significatif.

1 ANR net de dette d'impôt, part des Associés Commanditaires porteurs d'actions ordinaires

Altamir, 1 rue Paul Cézanne, 75008 Paris - tél : +33 1 53 65 01 00 - investors@altamir.fr-

Société en Commandite par actions au capital de 219 259 626€ - R.C.S Paris B390 658 878

En sus de l'investissement direct de 100M€ dans THOM Group, 58,4M€ ont été investis et engagés dans neuf nouvelles sociétés, dont 8 acquises via le fonds Apax X LP :

• Infogain, société américaine basée dans la Silicon Valley, spécialisée dans les services technologiques aux entreprises, avec une expertise forte en transformation digitale (13,8M€ engagés - transaction non finalisée au 30 juin),
• PIB Group, courtier d'assurance basé au Royaume-Uni, avec une présence en Europe Continentale et en Inde (10,1M€ investis),
• Rodenstock, société leader dans le domaine de l'optique lunetterie (verres et montures) basée à Munich (9,0M€ investis),
• Nulo, société américaine spécialisée dans la nourriture animale, positionnée sur le segment premium (5,3M€ investis),
• Idealista, place de marché en ligne leader dans l'immobilier en Espagne et en Italie, cédée en 2020 via le fonds Apax VIII LP, dans laquelle Apax X LP a pris une participation minoritaire aux côtés des nouveaux actionnaires (5,2M€ investis),
• Lutech, société italienne spécialisée dans les services technologiques aux entreprises
  (4,6M€ investis),
• Herjavec Group, société canadienne spécialisée dans les solutions et services de cybersécurité pour les entreprises (2,9M€ investis),
• CyberGrants, un leader américain dans le domaine des logiciels en SaaS destinés à améliorer l'impact de l'engagement sociétal des entreprises et de leurs collaborateurs vis-à-vis des associations et fondations (2,5M€ engagés au 30 juin - transaction finalisée en juillet).

Le neuvième investissement porte sur l'acquisition par le fonds Apax MidMarket X de la société belge Efficy, un leader européen dans le secteur des logiciels de CRM (5,0M€ investis par Altamir).

Par ailleurs, 1,6M€ ont été investis dans Apax Development, qui a réalisé une acquisition, et 0,6M€ ont été investis dans Apax Digital, qui a annoncé 4 nouveaux investissements. Enfin, divers ajustements sur les derniers investissements réalisés se traduisent par un montant complémentaire de 0,3M€.

34,5M€ d'investissements complémentaires et d'ajustements ont par ailleurs été réalisés au sein du portefeuille existant, dont principalement :

• 19,3M€ dont 10M€ au titre du co-investissement souscrit au mois de juin dans la société Destiny pour financer deux acquisitions transformantes ;
• 7,7M€ dans InfoVista pour financer l'acquisition de la société Empirix (incluant 2,8M€ au titre du co-investissement) ;
• 5,2M€ pour renforcer la solidité financière d'Entoria (incluant 1,1M€ au titre du co- investissement) ;

La société a également réalisé 328,5M€ de produits de cession et revenus (contre

24,6M€ au premier semestre 2020) :

En sus des produits issus de la cession de THOM Group (104,5M€), trois opérations ont été signées au cours du semestre via le fonds Apax Midmarket IX (autrefois Apax France IX) :

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• la cession de Bip au fonds CVC Capital Partners (96,8M€ de produits de cession, transaction non finalisée au 30 juin) ;
• la cession de Sandaya à un fonds géré par InfraVia Capital Partners (45,3M€) ;
  la cession partielle de la société Expereo, dont le fonds reste actionnaire à hauteur d'environ 30% de ses produits de cession, aux côtés du nouvel actionnaire Vitruvian Partners et de l'équipe de direction (62,9M€) ;

Apax Digital a par ailleurs réalisé dans d'excellentes conditions la vente de l'une de ses participations au groupe SAP (1M€ de produit de cession pour Altamir).

Enfin, 18,0M€ de revenus divers ont été comptabilisés sur le semestre, principalement issus de l'IPO de Genius (6,1M€), des cessions partielles de ThoughtWorks (4,4M€), de la cession d'actions Duck Creek Technologies (2,2M€), du dividende distribué par Inmarsat (1,7M€), de la cession d'actions TietoEVRY (1,5M€), et d'un ajustement de 1,3M€ sur le montant encaissé lors de la cession de Boats Group.

C) Un portefeuille de qualité

Au 30 juin 2021, le portefeuille d'Altamir est constitué de 62 participations. Les 22 premières représentent 80,7% du portefeuille en juste valeur.

Au 30 juin 2021, la valeur du portefeuille s'élève à 1 357,6M€ (94,2% de participations non cotées et 5,8% de participations cotées).

D) Trésorerie

Au 30 juin 2021 et après paiement du solde du dividende, la trésorerie nette en IFRS d'Altamir est de -15,3M€ (contre -4,9M€ au 31 décembre 2020), et la trésorerie nette en social s'élève à 91,0M€ (contre 42,4M€ au 31 décembre 2020).

La position de trésorerie nette en social est l'indicateur le plus pertinent d'autant que la capacité d'emprunt de la société (10% de la situation nette) est basée sur l'actif net social. L'écart entre les 2 positions provient principalement des investissements effectués par les fonds Apax MidMarket X (66,7M€), Apax X LP (53,7M€) et Apax MidMarket IX (11,7M€), financés par ligne de crédit.

La Société se réserve la possibilité de réviser son engagement à la baisse (de 100M€ au maximum) pour les investissements qui seraient réalisés par le fonds Apax MidMarket X en fonction de sa trésorerie disponible.

E) Autre évènement intervenu au cours du premier semestre 2021

L'assemblée générale du 27 avril a décidé la distribution aux associés commanditaires d'un dividende de 1,09€ par action qui a été versé le 27 mai 2021. A cette fin, le coupon a été détaché le 25 mai 2021.

F) Principaux évènements intervenus depuis le 30 juin 2021

Apax Partners SAS a annoncé avoir finalisé la levée du fonds Apax MidMarket X avec des

engagements totaux de 1,6Mds€, largement supérieurs à son objectif initial de 1,2Mds€ et au-delà du hard cap de 1,5Mds€. L'engagement final d'Altamir dans Apax MidMarket X est de 426M€.

Apax Partners SAS a signé au mois d'août un accord avec la société Providence Equity

Partners en vue de la cession partielle de Marlink. Le closing de l'opération devrait avoir lieu au 1er trimestre 2022.

Les sociétés Baltic Classifieds Group et Paycor, détenues via le fonds Apax IX LP, ont été

introduites en bourse au mois de juillet et le processus d'IPO de ThoughtWorks a été lancé

en septembre.

Apax Partners LLP a annoncé les acquisitions, via le fonds X LP, des deux sociétés Every Action et Social Solutions, qui développent des solutions logicielles destinées aux associations

et organisations à impact social. L'objectif d'Apax est de combiner ces deux entreprises avec

Cybergrants pour créer le deuxième acteur mondial des solutions logicielles en SaaS destinées aux organisations à but non lucratif.

Apax Partners LLP a signé un accord en vue de l'acquisition, via le fonds Apax X LP, de SaveATree, société spécialisée dans l'entretien des arbres, des arbustes et des pelouses, avec une présence dans 27 états américains. Apax Partners LLP a également annoncé avoir signé - conjointement avec Warburg Pincus - l'acquisition auprès de Deutsche Telekom et Tele2 Sverige de l'opérateur T-mobile Netherlands, un leader européen de la téléphonie mobile.

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Enfin, le fonds Apax Digital a annoncé un nouvel investissement et la cession de l'une de ses participations et le fonds Apax Développement a annoncé un nouvel investissement. Les deux fonds sont désormais investis à hauteur de respectivement 82% et 55%.

G) Objectifs 2021

Pour l'année 2021, la Gérance est confiante dans la réalisation des objectifs moyen terme annoncés lors de la publication des résultats annuels 2020.

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