Invest Securities dégrade sa recommandation sur Altarea Cogedim de 'achat' à 'neutre', malgré un relèvement de son objectif de cours de 181 à 184,5 euros dans le sillage de ses estimations après un exercice 2015 et un chiffre d'affaires trimestriel positifs.

'Le point d'entrée ne nous semble plus attractif, malgré les fondamentaux solides et la généreuse distribution, pour une société à la liquidité toujours trop limitée', explique l'analyste en charge du dossier.

Il pointe aussi que la cyclicité du résultat va s'intensifier avec le fort développement en promotion, que l'imposition va progressivement s'alourdir à mesure de la réduction du report déficitaire, et que les levées de fonds récentes et à venir s'effectuent avec une forte décote.

Invest Securities pense néanmoins que le dividende (11 euros par action) sera a minima reconduit en 2017/2018, compte tenu de la forte croissance attendue grâce notamment à la promotion, et au pipeline de projets sur le commerce.

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