ALTIN AG COMMUNIQUÉ DE PRESSE
Le cours de l'action ALTIN a progressé en 2015 de +11.42% et de +12.04% sur les Bourses suisse (SIX) et londonienne (LSE) respectivement. L'an passé, la décote du cours de l'action par rapport à la VNI a sensiblement reculé depuis la fin 2014, passant de 21.8% à 14.8%, selon les dernières estimations. Grâce à la capitalisation stable de la société, le portefeuille d'ALTIN bénéficie d'une allocation à des fonds assortis de périodes de blocage légèrement plus longues offrant un meilleur potentiel de rendement sans encourir d'écarts de liquidité. Le portefeuille conserve toutefois un niveau de liquidité élevé avec 65.20% d'actifs placés dans des fonds offrant une liquidité au moins mensuelle, répartition qui offre au gérant toute liberté de procéder rapidement à des réallocations.
Portefeuille au 1er janvier 2016 | Part des actifs totaux (%) |
Stratégie « Macro » | 28.38% |
Cumulus Fund Leveraged | 2.81% |
Finisterre Global Opportunity Fund | 3.24% |
Goldfinch Capital Management Offshore Ltd | 2.07% |
H2O Vivace | 3.43% |
Quantica Managed Futures Fund Inc | 2.61% |
Stone Milliner Macro Fund Inc | 3.67% |
The Tudor BVI Global Fund Ltd | 2.96% |
Two Sigma Compass Enhanced Cayman Fund Ltd | 7.59% |
Stratégie « Equity Hedge » | 23.57% |
Arrow Offshore Ltd | 1.97% |
Clearline Capital Partners Offshore Ltd | 3.21% |
Coatue Offshore Fund Ltd | 4.12% |
DB Platinum Ivory Optimal Fund | 1.63% |
NPJ Global Opportunities Fund | 3.00% |
Passport Long Short Fund | 2.16% |
Verrazzano European Focus Fund PLC | 4.21% |
Zeal China Fund Limited | 3.27% |
Stratégie « Event Driven » | 27.38% |
Aristeia International Ltd | 3.66% |
Contrarian Emerging Markets Offshore Fund Ltd | 3.99% |
Jana Nirvana Offshore Fund Ltd | 4.84% |
LLSOF LP | 2.07% |
Merrill Lynch Investment Solutions - Castlerigg Equity Event and Arbitrage UCITS Fund | 1.26% |
Marathon Special Opportunity Fund Ltd | 4.54% |
Paulson Enhanced Ltd | 2.49% |
York European Focus Unit Trust | 4.53% |
Stratégie « Relative Value » | 42.13% |
Acadian Global Leveraged Market Neutral Equity UCITS | 3.03% |
Atlas Enhanced Fund Ltd | 2.99% |
Capstone Vol Offshore Ltd | 3.04% |
Citadel Kensington Global Strategies Fund Ltd | 6.54% |
Claren Road Credit Fund Ltd | 0.88% |
Concordia Fixed Income Relative Value Ltd | 1.52% |
Millennium International | 4.56% |
Providence MBS Fund Ltd | 3.54% |
Stratus Feeder Ltd | 4.58% |
Two Sigma Absolute Return Equity Enhanced Cayman Fund Ltd | 3.26% |
Visium Balanced Offshore Fund Ltd | 2.89% |
ZP Offshore Utility Fund Ltd | 5.30% |
1 Performance estimée de la VNI au 31 décembre 2015
Stratégies de protection | 4.61% |
Conquest Macro Fund Ltd | 0.65% |
Fortress Convex Asia Fund Ltd | 2.03% |
TailProtect Ltd | 1.93% |
Placements spéciaux | 1.04% |
ALTIN AG | 1.40% |
Total | 128.51%2 |
Le portefeuille d'ALTIN s'est inscrit en hausse au dernier trimestre 2015, période qui a connu des niveaux relativement élevés de volatilité, essentiellement imputables aux mesures prises par les banques centrales des pays développés et à la conjoncture économique sur les marchés émergents. Fait intéressant, lorsque l'on observe les rendements mensuels, la performance d'ALTIN s'est révélée sensiblement différente de celle des classes d'actifs traditionnelles et du fonds alternatif moyen. En particulier, ALTIN a fait état d'une légère baisse en octobre lorsque les actions, les obligations et les fonds alternatifs ont affiché des rendements positifs, et d'une hausse en décembre alors que toutes ces classes d'actifs accusaient un recul. Précisons que ce phénomène a eu lieu malgré le bêta actions globalement positif - quoique limité - d'ALTIN, soulignant ainsi la diversification de ses sources de rendement. Au quatrième trimestre, la plupart des stratégies du portefeuille ont enregistré une progression, à l'exception notable des stratégies de crédit, de protection et de suivi de tendance. Enfin, notons qu'ALTIN a terminé l'année sur une note positive (+2.20% depuis le début de l'année, selon les dernières estimations), soit une performance de 2% à 3% supérieure aux indices de fonds alternatifs et de fonds de fonds, qui ont en moyenne généré des rendements négatifs en 2015 : l'Indice HFRI FoF et l'Indice MSCI World Net Return ont enregistré -0.34% et -0.87% au cours de la même période.
Le segment Macro a constitué le premier moteur de performance d'ALTIN, la plupart des fonds ayant affiché une hausse au cours du trimestre. Seules exceptions notables : un gérant axé uniquement sur le suivi de tendance à moyen terme affecté par les positions sur les produits agricoles et par des opérations préjudiciables sur indices actions, et un négociant américain en gaz naturel qui a perdu du terrain du fait de l'hiver plus clément qu'à l'ordinaire. L'essentiel de la performance est dû à l'allocation Macro systématique à court terme et, dans une moindre mesure, aux gérants discrétionnaires qui ont réussi à profiter de l'appréciation du dollar US, et à générer des rendements supplémentaires grâce à l'exposition longue aux obligations souveraines des pays PIIGS. Il convient également de noter la performance satisfaisante d'un négociant en électricité et énergie, qui a terminé comme l'un des meilleurs vecteurs de rendement pour le trimestre en dépit de sa taille relativement modeste.
La tendance globalement favorable sur les marchés actions s'est révélée propice aux stratégies Equity Hedge, second moteur de performance du trimestre. Indépendamment de la région, du secteur ou du style de placement, la quasi-totalité des gérants a fait état d'une progression. Toutefois, certains se sont distingués, notamment un gérant chinois et un Européen, ainsi qu'un spécialiste en technologie. En termes de rentabilité pondérée par le risque, ces trois fonds ont nettement surperformé leurs marchés respectifs. Encore plus gratifiant : en 2015, les stratégies Equity Hedge ont en fait généré des performances largement supérieures aux actions internationales en valeur absolue.
La stratégie Event-Driven nous a globalement desservis : les gérants obligataires ont perdu du terrain du fait de la correction dans le secteur de l'énergie et de son impact sur les actifs décotés et les obligations à long terme à haut rendement. D'autres contre-performances sont imputables à deux spécialistes de l'arbitrage sur fusions-acquisitions et des situations spéciales, et quelques pertes sont dues à des positions particulières dans la santé et l'énergie qui ont fortement plombé la performance dans un contexte par ailleurs légèrement favorable aux actions. Trois moteurs de performance se sont toutefois distingués au cours du trimestre : un fonds d'actifs décotés sur les marchés émergents, un gérant européen multi-événements et un fonds activiste actions.
Les stratégies de Relative Value ont dans l'ensemble enregistré des performances positives, notamment grâce à un gérant quasi-Equity Market Neutral spécialisé dans les entreprises de service public et le secteur intermédiaire, caractérisé par une forte volatilité, qui a affiché des rendements positifs pendant trois mois consécutifs après les turbulences qui ont secoué le secteur en été et au début de l'automne. En général, les fonds Equity Market Neutral et multi-stratégies se sont bien comportés dans une période de volatilité particulièrement marquée dans ce domaine, ce qui s'est finalement avéré un atout pour la dynamique et la qualité, mais un handicap pour la taille et la valeur. Les seules pertes importantes sur ce segment proviennent de positions en valeur relative dans des sous-secteurs de la santé en octobre, principalement des positions longues par rapport au marché dans des laboratoires pharmaceutiques spécialisés, et d'opérations de valeur relative sur les marchés émergents.
Il convient également de signaler que les stratégies sur taux d'intérêt et les fonds d'arbitrage sur la volatilité ont également généré des performances positives pour le trimestre, et notamment en décembre, ce qui confirme la thèse selon laquelle la fin des politiques monétaires ultra- accommodantes devrait favoriser ces stratégies. Le retour marqué de l'appétence au risque en octobre et, dans une moindre mesure, l'évolution des marchés en dents de scie en décembre, ont porté préjudice aux stratégies de protection, qui se sont révélées le principal frein à la performance au cours du trimestre. Toutefois, ce style a porté ses fruits en 2015 grâce au rééquilibrage opéré pendant l'année.
En termes d'allocation d'actifs, le portefeuille est resté relativement stable au cours du trimestre, les changements étant surtout imputables aux écarts de performance entre les gérants. Nous avons intégré au portefeuille un gérant Equity Long/Short axé sur la stratégie Macro et supprimé un gérant Macro orienté sur le trading.
Two Sigma Compass Enhanced Cayman Fund Ltd +1.82%
Perceptive Life Sciences Offshore Fund Ltd +0.80%
Citadel Kensington Global Strategies Fund Ltd +0.77%
Moins bonnes contributions depuis fin 2014 au 31.12.2015 (valeurs estimées)Quantica Managed Futures Fund Inc -0.85%
Marathon Special Opportunity Fund Ltd -0.57%
Fortress Macro Fund Ltd -0.50%
Pour l'heure, le portefeuille devrait rester globalement stable et à ce stade, les réallocations attendues sur les fonds alternatifs ne devraient pas modifier substantiellement le profil du Fonds. Il convient de souligner qu'une part importante du portefeuille est suffisamment liquide pour permettre de tirer rapidement parti des nouvelles opportunités de placement qui pourraient se présenter au cours des prochains mois.
Quotidienne | 6.10% |
Hebdomadaire | 7.28% |
Mensuelle | 51.82% |
Trimestrielle | 53.18% |
Au-delà d'un trimestre | 10.13% |
Total | 128.51%2 |
En sa qualité de fonds fermé à capital fixe, ALTIN n'a pas à faire face à des demandes de remboursement. Cette particularité permet au gestionnaire de sélectionner les meilleures opportunités en termes de risque/rendement dans l'univers des fonds alternatifs. Les investisseurs peuvent, quant à eux, librement et quotidiennement acheter et vendre des actions ALTIN en Bourse de Londres ou à la Bourse suisse sans avoir à tenir compte de dates fixes de rachat.
Pour de plus amples informations, prière de contacter :
Tony Morrongiello - Chief Executive Officer
Tél. +41 (0)41 760 62 60
info@altin.ch
Note aux rédactions
La société ALTIN AG a été fondée en 1996 et est cotée à la Bourse suisse SIX ainsi qu'à la Bourse de Londres. Elle se classe parmi les leaders suisses du placement alternatif. ALTIN est actuellement investie dans plus de 40 fonds alternatifs représentant diverses stratégies de placement. La société a pour objectif de générer une performance annuelle composée absolue en USD assortie d'une volatilité moindre que celle des marchés des actions. Compte tenu de ces caractéristiques et de leur faible corrélation avec les marchés actions, les titres ALTIN offrent un complément optimal à tout portefeuille diversifié.
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2 Au 1er janvier 2016, l'exposition brute d'ALTIN s'élevait à 128.51%, contre 128.45% au 1er octobre 2015
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