AVIC CO., LTD. La forte demande d'obligations a fait chuter les rendements des bons du Trésor chinois à 10 ans à 2,56 %, leur niveau le plus bas depuis mai 2020, après que la banque centrale a abaissé de manière inattendue ses taux directeurs mardi afin de favoriser la reprise.
"Les investisseurs préfèrent les fonds obligataires dans une économie morose", a déclaré Ivan Shi, responsable de la recherche chez Z-Ben Advisors, une société de conseil en fonds basée à Shanghai. "Les restrictions sur les souscriptions sont déclenchées par des afflux importants.
Les actifs sous gestion des fonds obligataires, qui sont généralement considérés comme plus sûrs que les actions, ont atteint en juin leur plus haut niveau depuis octobre dernier, selon les données de l'Association chinoise de gestion d'actifs.
Cet afflux de fonds risque de diluer les revenus des détenteurs de fonds existants et de compliquer l'allocation d'actifs des gestionnaires de fonds.
Avic Fund Management Co a déclaré vendredi qu'elle avait suspendu les achats de son AVIC RuiSu Pure Bond Fund, afin de "protéger les intérêts des détenteurs de fonds existants".
BOC International (China) Co a également empêché les investisseurs d'acheter des parts du BOC International AnChe Bond Fund vendredi, en invoquant la même raison.
Plus tôt dans la semaine, plus d'une douzaine de gestionnaires de fonds communs de placement, dont Xingyin Fund Co, Caitong Fund Management Co et Huatai-PineBridge Investments, avaient interrompu ou imposé des restrictions à l'achat de leurs produits obligataires.
L'appétit pour le risque s'est émoussé alors que les derniers indicateurs économiques ont montré que la reprise en Chine n'était pas à la hauteur des attentes, tandis que les risques de défaillance de certains grands promoteurs immobiliers et les retards de paiement d'un important gestionnaire d'actifs chinois alimentent les craintes de contagion au sein du système financier du pays.
L'indice chinois CSI Ordinary Bond Fund Index a augmenté de 2,8 % depuis le début de l'année, surpassant l'indice de référence des actions, qui a chuté de plus de 2 %.
"De tels produits ont généré des rendements solides depuis le début de l'année grâce à un marché obligataire haussier alimenté par une liquidité abondante", a déclaré M. Shi.
Pour soutenir la deuxième économie mondiale, la banque centrale a abaissé le taux directeur à moyen terme et a annoncé un nouvel assouplissement dans son rapport sur la politique monétaire du deuxième trimestre.
"Les rendements obligataires à long terme ont probablement encore un peu de mal à baisser car la PBOC continue d'assouplir sa politique pour soutenir l'économie", a déclaré Capital Economics dans une note. "Nous prévoyons que le rendement des obligations d'État chinoises à 10 ans tombera à 2,4 % d'ici la fin de l'année 2023.
