Bâle (awp) - Bâloise Vie affiche ses vues sur Pax de Placements (Pax Anlage) et compte investir jusqu'à 288 mio CHF pour s'offrir la société immobilière cotée sur SIX. L'assureur rhénan a déjà conclu des accords en ce sens avec les actionnaires majoritaires Pax Holding et Pax Assurances d'une part, ainsi qu'avec Schweizerische Lebensversicherungs-Gesellschaft et Nürnberger Lebensversicherung de l'autre, lui assurant de détenir plus de deux tiers du capital.

Le groupe publie par ailleurs vendredi une pré-offre publique d'achat pour les parts qui resteront en mains du public. Pax pour sa part entend poursuivre sa concentration sur la prévoyance privée et professionnelle.

L'accord avec la coopérative Pax Holding et son affiliée Pax Assurances porte sur l'acquisition de 103'736 actions d'une valeur nominale de 100 CHF pièce, correspondant à 57,63% du capital et des droits de vote de Pax de Placements, détails Bâloise dans son annonce préalable de rachat.

Schweizerische Lebensversicherungs-Gesellschaft et Nürnberger Lebensversicherung serviront de leur côté leur participation de 13,33% ou 24'000 actions.

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Les contrats comme l'offre au public comprennent un prix de vente de 1600 CHF en liquide par action Pax de Placements, soit une prime de 18,6% sur le cours moyen pondéré du volume des actions sur les 60 derniers jours.

Pax Holding et Pax Assurances recevront ainsi quelque 166 mio CHF, tandis que les deux autres actionnaires de référence se partageront près de 39 mio CHF.

La transaction doit survenir dans la première moitié de 2017, sous réserve de l'obtention des accords réglementaires. Bâloise prévoit de publier le prospectus d'offre autour du 10 mars.

Cette acquisition constitue un modeste mais stratégique pas vers un renforcement sur le long terme du rendement de Bâloise Vie, relève Vontobel dans un commentaire. Les portefeuilles immobiliers résidentiels d'envergure se font rares sur le marché, mais le caractère coté de Pax Anlage en fait un investissement plutôt onéreux, de l'avis de l'établissement zurichois. Au final, cette acquisition doit étoffer de quelque 5% l'ensemble du parc déjà détenu par l'assureur.

La Banque cantonale de Zurich (ZKB) partage cette analyse et ajoute que l'immobilier représente actuellement une classe d'actifs comparativement bien rentables, attisant la convoitise des compagnies d'assurances. Le portefeuille de Pax de Placements comprend toutefois de nombreux projets en construction, que Bâloise va devoir développer.

Dans les premiers échanges vendredi, la nominative Bâloise peinait à trouver un direction, égarant 0,2% sur le coup de 09h23. Le titre Pax Anlage en revanche s'offrait plus de 13%.

jh/al