Le gouvernement a sauvé Monte dei Paschi (MPS) en 2017, en payant 5,4 milliards d'euros (6,3 milliards de dollars) pour une participation de 68 % valant aujourd'hui 1 milliard d'euros, qu'il doit vendre l'année prochaine selon les termes du plan de sauvetage de 8,2 milliards d'euros.

Pour renforcer l'attrait de la plus ancienne banque du monde encore en activité, l'Italie a travaillé sur un plan visant à réduire le ratio de prêts à problèmes de MPS en dessous de la moyenne du secteur, en transférant 8 milliards d'euros de dettes douteuses à AMCO, le gestionnaire de prêts douteux de l'Etat.

Cependant, pour fusionner MPS avec un rival, l'État doit également fournir une compensation adéquate pour les milliards d'euros de réclamations légales des investisseurs, selon les banquiers, ce qui gonfle la facture pour les contribuables italiens.

"Le Trésor a un chemin très étroit devant lui. Sortir de MPS avec une perte significative ébranlerait l'idée même de l'intervention de l'État dans l'économie. Il serait difficile de justifier d'autres prises de participation dans un avenir proche", a déclaré Stefano Caselli, professeur de banque et de finance à l'Université Bocconi de Milan.

Pour autoriser l'assainissement, qui réduit de 1,1 milliard d'euros le capital de MPS et doit être achevé avant le 1er décembre, la Banque centrale européenne a exigé que MPS lève des capitaux frais par le biais d'émissions coûteuses de dette de niveau 1 et 2.

MPS a payé 8,5 % pour l'émission de dette de niveau 2, et les analystes disent que la dette additionnelle de niveau 1 (AT1) n'est pas une solution pour une banque qui prévoit de rester déficitaire jusqu'en 2022 et ne serait pas autorisée, en tant que telle, à payer un coupon sur cette dette.

Le Trésor prévoyait d'éviter le problème de la dette AT1 en concluant un accord de fusion avant Noël, selon des sources, mais MPS s'avère difficile à vendre dans un secteur dont la faible rentabilité est frappée par la pandémie de COVID-19.

PEU D'OPTIONS

Le rachat surprise de la banque italienne de second rang UBI Banca par le poids lourd Intesa Sanpaolo cette année a éliminé deux candidats potentiels, laissant au Trésor peu d'options, selon des personnes familières de la question.

MPS n'a suscité aucun intérêt de la part des créanciers étrangers et le Trésor s'est intéressé à UniCredit et Banco BPM, respectivement deuxième et troisième plus grandes banques italiennes, en tant qu'acheteurs potentiels, ont indiqué ces personnes.

Une personne proche du processus de vente a déclaré qu'UniCredit serait le mieux placé pour reprendre MPS étant donné sa plus grande taille et son bilan solide.

Mais tout acheteur potentiel chercherait à reproduire un accord qu'Intesa a obtenu en 2017 lorsqu'elle a acheté les actifs sains de deux banques régionales italiennes en faillite pour un euro symbolique, selon les sources.

Dans le cadre de cette vente, AMCO a repris 18 milliards d'euros de prêts à problèmes et s'est engagée à en reprendre 4 milliards supplémentaires s'ils tournaient mal. Intesa a reçu 4,8 milliards d'euros de liquidités publiques pour compenser intégralement l'impact sur ses fonds propres réglementaires et couvrir les coûts de restructuration.

Elle a également obtenu des garanties publiques à hauteur de 1,5 milliard d'euros contre les risques et créances futurs.

Les analystes estiment que les coûts de restructuration dans le cadre d'un accord avec MPS se situent entre 2 et 3 milliards d'euros. Le Trésor a mis de côté 1,5 milliard d'euros jusqu'à présent pour soutenir MPS.

Une source gouvernementale a déclaré à Reuters que le Trésor voulait éviter une répétition de l'accord avec Intesa, qui était conforme aux règles de l'UE sur les aides d'État parce que les deux banques ont été liquidées en vertu des lois nationales.

UniCredit, cependant, ne peut pas se permettre d'entamer ses réserves de capital, que le PDG Jean Pierre Mustier a travaillé dur pour renforcer.

UniCredit a exclu toute fusion et Banco BPM a nié tout intérêt pour MPS.

Des sources indiquent que les deux entreprises peuvent encore envisager un accord à des conditions favorables, bien que Banco BPM puisse maintenant se diriger vers des discussions de fusion avec le Crédit Agricole français.

M. Caselli, de l'Université Bocconi, a déclaré que le Trésor devrait peut-être repenser à trouver un acheteur rapidement.

"Un report peut actuellement être la solution la plus raisonnable", a-t-il déclaré.

L'Italie est en pourparlers avec la Commission européenne pour réviser le plan de restructuration de MPS et une extension de la date limite de 2021 est une possibilité.

MPS a été mis à mal par des années de mauvaise gestion, une acquisition peu judicieuse et des transactions risquées sur des produits dérivés.

Elle fait face à 10 milliards d'euros de réclamations légales, principalement de la part d'investisseurs mécontents qui ont perdu de l'argent dans une série d'appels de fonds d'une valeur de 18,5 milliards d'euros au cours de la dernière décennie.

MPS s'attend à ce qu'une partie des demandes soit rejetée et a mis de côté des fonds qui ne couvrent qu'une petite partie des demandes.

Le Mouvement 5 étoiles au pouvoir a demandé à l'État de conserver MPS et le Premier ministre Giuseppe Conte a retardé la signature d'un décret ouvrant la voie à la cession des créances douteuses.

Deux sources familières avec la question ont déclaré qu'un compromis avait été trouvé et que tous les documents nécessaires seraient en place pour une réunion des actionnaires dimanche.