Oddo confirme sa note de 'surperformance' sur le titre BNP Paribas, avec un objectif de cours légèrement réduit de 68 à 66 euros, afin d'intégrer une légère baisse de ses prévisions de RN (-3.4% sur 2022/2023), traduisant une hypothèse plus prudente de coût du risque, et les dernières données de marché.
Si la banque publiera ses résultats trimestriels le 3 novembre, Oddo anticipe d'ores et déjà des revenus de 11 940 ME, en hausse de 4,8% par rapport au 3e trimestre 2021, en ligne avec le consensus (11 960 ME).
'Nous tablons (comme le consensus) sur une croissance dans toutes les grandes lignes métiers du groupe, avec +1.2% en banques commerciales (hausse en France, effet de change très favorable sur BancWest), +15.4% dans les métiers spécialisés, +4.2% pour le segment Investment & Protection', détaille le broker.
Cependant, Oddo s'attend à une hausse du coût du risque avec des provisions de 997 ME au T3 2022 (+41% vs T3 2021 et +26% vs T2 2022), légèrement supérieur au consensus (940 ME), essentiellement du fait d'une augmentation attendue des provisions prudentielles prospectives compte tenu de la détérioration des perspectives macroéconomiques.
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BNP Paribas est le 1er groupe bancaire français. Le Produit Net Bancaire (PNB) par activité se répartit comme suit :
- banque de détail (54%) : activité de banque de détail en France (24,1% du PNB), en Belgique (14,6%) et en Italie (10,2%). Le solde du PNB (51,1%) concerne les activités à l'international et les activités de prestations de services financiers spécialisés (crédit à la consommation, crédit immobilier, crédit-bail, gestion de flottes automobiles, location d'actifs informatiques) ;
- banque de financement et d'investissement (34,4%) : activités de conseil et de marchés de capitaux (83,7% du PNB ; conseil en fusions-acquisitions, interventions sur les marchés actions, de taux, de change, etc.) et de financement (16,3% ; financements d'acquisitions, de projets, du négoce de matières premières, etc.) ;
- gestion institutionnelle et privée et assurance (11,6%) : activités de gestion d'actifs, de banque privée (n° 1 français), de prestations de services immobiliers, de courtage en ligne, d'assurance et de prestations de services titres (n° 1 européen de la conservation de titres).
A fin 2023, BNP Paribas gère 988,5 MdsEUR d'encours de dépôts et 859,2 MdsEUR d'encours de crédits.
La répartition géographique du PNB est la suivante : Europe, Moyen Orient et Afrique (82,9%), Amérique (9,8%) et Asie-Pacifique (7,3%).
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