Eutelsat Communications : Rapport financier semestriel 2023-24

RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2023-24

(juillet-décembre 2023)

SOMMAIRE

CE RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL COMPREND UNE DECLARATION DES PERSONNES PHYSIQUES RESPONSABLES DE CE DOCUMENT, UN RAPPORT SEMESTRIEL D'ACTIVITE, LES COMPTES CONSOLIDES ET LEUR ANNEXE POUR LE SEMESTRE ECOULE ET LE RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L'EXAMEN LIMITE DES COMPTES PRECITES.

ATTESTATION DU RESPONSABLE DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL

J'atteste, à ma connaissance, que les comptes consolidés pour le semestre écoulé sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la Société et de l'ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport semestriel d'activité présente un tableau fidèle des événements importants survenus pendant les six premiers mois de l'exercice, de leur incidence sur les comptes, des principales transactions entre parties liées ainsi qu'une description des principaux risques et des principales incertitudes pour les six mois restants de l'exercice.

Eva Berneke

Directrice générale

1 ELEMENTS CLES ET DESCRIPTION DE L'ACTIVITE

1.1. Faits Marquants

• Le rapprochement entre Eutelsat et OneWeb est désormais effectif depuis septembre 2023.
• Des succès opérationnels avec notamment l'entrée en service de KONNECT VHTS et EUTELSAT 10B, ainsi que la finalisation du segment spatial de la constellation de OneWeb.
• Chiffre d'affaires des Activités opérationnelles du premier semestre s'élevant à 571,1 millions d'euros, en hausse de 1,2 % sur une base comparable.
• Chiffre d'affaires des Activités opérationnelles du deuxième trimestre en progression de +3,9% sur une base comparable et de 5,4% par rapport au trimestre précédent.
• Retour à la croissance des activités historiques d'Eutelsat à compter de l'exercice 2024 grâce notamment à la disponibilité d'EUTELSAT 10B et de la capacité incrémentale d'EUTELSAT KONNECT VHTS.
• Les activités LEO de OneWeb affichent un retard par rapport au calendrier initial sous l'effet des retards enregistrés dans le déploiement des infrastructures au sol, mais elles devraient s'accélérer dans les prochains mois avec la multiplication des passerelles, l'objectif étant d'atteindre 90% de couverture d'ici mi-2024.
• L'élaboration de la nouvelle génération de la constellation OneWeb est axée sur l'extension progressive des actifs en orbite actuels, ce qui permettra de réduire les dépenses d'investissement prévues pour la période 2025-30.

1.2. Chiffres clés

1. Comprenant la participation de OneWeb à compter du 1er octobre 2023.
2. Variation à taux de change et périmètre constants (non auditée). La variation est calculée comme suit : i) le chiffre d'affaires en dollars U.S. du S1 2023-24 est converti au taux en vigueur au S1 2022-23 ; ii) la contribution des activités de vente aux particuliers de services haut débit (BigBlu) au chiffre d'affaires du 1er juillet 2022 au 30 décembre 2022 est exclue du chiffre d'affaires du S1 2022-23 ; iii) le chiffre d'affaires du S1 2022-23 et celui du S1 2023-24 sont retraités pour inclure la participation de OneWeb comme si la transaction avait été finalisée au 1er juillet 2022 ; iv) l'effet des opérations de couverture de change est exclu.

1.3. Chiffre d'affaires3

Le chiffre d'affaires total du premier semestre de l'exercice 2023-24 ressort à 572,6 millions d'euros, en repli de 0,2 % sur une base publiée et en hausse de 1,0 % sur une base comparable.

Le chiffre d'affaires des quatre Activités opérationnelles (hors « Autres Revenus ») s'établit à 571,1 millions d'euros, en hausse de 1,2 % sur une base comparable, excluant un effet de change négatif de 18 millions d'euros.

Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre ressort à 298,7 millions d'euros, en hausse de 3,7 % sur une base comparable. Le chiffre d'affaires des quatre Activités opérationnelles s'établit à 298,6 millions d'euros, en hausse de 3,9 % sur douze mois sur une base comparable, et en hausse de 5,4 % par rapport au trimestre précédent.

Sauf indication contraire, toutes les variations mentionnées ci-après sont sur une base comparable (à périmètre et taux de change constants, non auditée). La variation est calculée comme suit : i) le chiffre d'affaires en dollars U.S. du S1 2023-24 est converti au taux en vigueur au S1 2022-23 ; ii) la contribution des activités de vente aux particuliers de services haut débit (BigBlu) au chiffre d'affaires du 1er juillet 2022 au 31 décembre 2022 est exclue du chiffre d'affaires du S1 2022-23 ; iii) le chiffre d'affaires du S1 2022-23 et celui du S1 2023-24 sont retraités pour inclure la participation de OneWeb comme si la transaction avait été finalisée au 1er juillet 2022 ; iv) l'effet des opérations de couverture de change est exclu.

Vidéo (58 % du chiffre d'affaires)

Pour le premier semestre de l'exercice 2023-24, le chiffre d'affaires de la Vidéo ressort à 331,1 millions d'euros, en repli de 8,0 % sur un an. Cette évolution traduit l'impact du non-renouvellement anticipé d'un contrat de capacité signé avec Digitürk à partir de mi-novembre 2022, ainsi qu'un recul des revenus générés en Europe en raison d'une baisse des volumes auprès de certains distributeurs. Le chiffre

3 Les contributions de chaque application sont calculées hors « Autres Revenus ».

d'affaires a également été affecté par l'impact des sanctions prises à l'encontre de certaines chaînes russes et iraniennes.

Au deuxième trimestre, le chiffre d'affaires s'élève à 167,6 millions d'euros, en baisse de 6,4 % sur un an et en hausse de 1,9 % sur un trimestre. Cette progression s'explique en partie par la signature d'un contrat ponctuel d'environ 3 millions d'euros en Amérique latine, lié à une assistance technique à un client.

Le chiffre d'affaires de la Vidéo Professionnelle, qui représente moins de 10% du chiffre d'affaires de l'activité Vidéo, est lui aussi en déclin, en raison de la persistance de facteurs structurels défavorables.

A l'avenir, les chiffres du second semestre ne refléteront plus l'impact des sanctions prises à l'encontre des chaînes russes et iraniennes, ni le non-renouvellement du contrat Digitürk, ce qui devrait entraîner une évolution du chiffre d'affaires conforme à la tendance générale observée sur le marché, à savoir une baisse se situant dans le milieu de la fourchette à un chiffre.

Services aux gouvernements (13 % du chiffre d'affaires)

Au premier semestre, le chiffre d'affaires des Services aux gouvernements ressort à 74,2 millions d'euros, en progression de 10,5 % sur un an. Il reflète la légère amélioration du taux de renouvellement des contrats passés avec le Département américain de la Défense (DoD) à l'automne (supérieur à 80 %), ainsi que la contribution du contrat EGNOS GEO-4 portant sur le satellite HOTBIRD 13G. Le chiffre d'affaires de cette application inclut également la contribution de OneWeb.

Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre s'élève à 40,7 millions d'euros, en hausse de 17,4 % sur un an et de 4,2 % par rapport au trimestre précédent.

Le chiffre d'affaires du second semestre bénéficiera de la contribution sur l'ensemble de la période des solutions de connectivité LEO de OneWeb, ainsi que de la contribution du contrat EGNOS GEO-4 sur EUTELSAT HOTBIRD 13G tel que mentionné ci-dessus (devant générer un chiffre d'affaires de 100 millions d'euros sur 15 ans).

Connectivité Mobile (12 % du chiffre d'affaires)

Au premier semestre, le chiffre d'affaires de la Connectivité mobile ressort à 71,2 millions d'euros, en rebond de 35,6 % sur un an. Cette progression résulte de la mise en service du satellite haut débit EUTELSAT 10B, pour lequel d'importants engagements fermes ont été souscrits, ainsi que de la commercialisation du dernier faisceau du satellite EUTELSAT QUANTUM auprès d'un client du segment de la mobilité maritime.

Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre s'élève à 36,0 millions d'euros, en hausse de 28,2 % sur un an et en hausse de 0,2 % par rapport au trimestre précédent. Cette évolution s'explique par un effet de comparaison plus défavorable du fait de la mise en service, évoquée plus haut, d'une capacité incrémentale au cours du premier trimestre.

Pour l'exercice en cours, la Connectivité Mobile devrait enregistrer une croissance à deux chiffres, tirée par une forte demande pour les solutions de connectivité tant GEO que LEO.

Connectivité Fixe (17 % du chiffre d'affaires)

Au premier semestre, le chiffre d'affaires de la Connectivité Fixe ressort à 94,6 millions d'euros, en hausse de 9,2% sur un an, grâce notamment à l'entrée en service d'EUTELSAT KONNECT VHTS, ainsi qu'à la contribution des services de connectivité LEO.

Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre s'établit à 54,3 millions d'euros, en hausse de 17,6 % sur un an et de 23,7 % sur une base séquentielle, sous l'effet principalement des contrats qui ont démarré à la mi-octobre suite à l'entrée en service d'EUTELSAT KONNECT VHTS.

Cette dynamique positive devrait se traduire par une croissance à deux chiffres sur l'ensemble de l'année, grâce à la mise en service d'EUTELSAT KONNECT VHTS et à la contribution des offres de connectivité LEO.

Autres Revenus

Au premier semestre, les Autres Revenus s'élèvent à 1,6 millions d'euros contre -8,1 millions d'euros un an plus tôt. Ils incluent un impact négatif de 2 millions d'euros lié aux opérations de couverture de change euros/dollar contre un effet négatif de 12 millions d'euros l'année précédente

1.4. Carnet de commandes

Au 31 décembre 2023, le carnet de commandes s'établit à 3,9 milliards d'euros contre 3,7 milliards d'euros au 31 décembre 2022. Cette progression reflète la contribution du carnet de commandes croissant de OneWeb, totalisant désormais 700 millions4 d'euros, en hausse de 23% au cours du trimestre écoulé, partiellement compensée par l'érosion naturelle du carnet de commandes, en particulier dans la Vidéo, en l'absence de renouvellements de contrats significatifs.

Le carnet de commandes équivaut à 3,5 fois le chiffre d'affaires de l'exercice 2022-23, la Vidéo représentant 46 % du total. Cette évolution reflète la forte dynamique du pivot des télécoms.

Note: Le carnet de commandes représente les revenus futurs provenant d'accords de capacité ou de services et peut inclure des contrats pour des satellites en cours d'acquisition. Les « services managés » ne sont pas inclus dans le carnet de commandes.

4 Convertis en Euros et excluant les accords intra-groupes.

2 RENTABILITE

2.1. Rentabilité

L'EBITDA ajusté s'élève à 365,6 millions d'euros au 31 décembre 2023 contre 419,0 millions d'euros un an plus tôt, en repli de 12,7 %. La marge d'EBITDA ajusté s'établit à 64,1 % à taux de change constant (63,8 % en publié) comparé à 73,0 % un an plus tôt. La marge d'EBITDA ajusté reflète le rééquilibrage progressif de nos activités vers les applications de la connectivité.

Les charges opérationnelles sont en hausse de 52,2 millions d'euros par rapport à l'exercice précédent, sous l'effet de la consolidation de OneWeb. Cette hausse est en partie compensée par un effet favorable sur le périmètre lié à la cession des activités de vente aux particuliers de services haut débit (BigBlu), ainsi que par une diminution des créances douteuses, en particulier dans l'activité Vidéo.

Le résultat net attribuable au Groupe s'élève à -191,3 millions d'euros, contre +51,9 millions d'euros un an plus tôt. Cette évolution s'explique par :

• D'autres charges d'exploitation de -183,9 millions d'euros, contre -34,0 millions d'euros un an plus tôt, principalement en raison de l'ajustement à la juste valeur des actions détenues par Eutelsat avant la fusion.
• Des dotations aux amortissements en hausse, à -316,1 millions d'euros contre -233,8 millions d'euros un an plus tôt, reflétant la variation du périmètre de OneWeb ainsi que des dotations aux amortissements des actifs en orbite et au sol plus élevées (quatre satellites, HOTBIRD 13F, HOTBIRD 13G, EUTELSAT 10B et EUTELSAT KONNECT VHTS ont été mis en service entre avril et octobre 2023).
• Un résultat financier net de -60,7 millions d'euros contre -56,0 millions d'euros l'année précédente, reflétant la hausse des taux d'intérêt, partiellement compensée par l'évolution favorable des gains et pertes de change.
• Un gain d'impôt sur les sociétés de 28,5 millions d'euros, contre une charge de 0,8 million d'euros un an plus tôt, principalement en raison de l'impôt différé positif comptabilisé à la suite de la dépréciation des actifs de l'arc Satmex.
• Des pertes en quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence à hauteur de -23,0 millions d'euros, reflétant la contribution de la participation dans OneWeb pour le premier trimestre, qui s'appliquait l'année dernière à partir du mois de juillet 2022.

2.2. Investissements « Cash »

Les investissements « cash » ressortent à 224 millions d'euros contre 194 millions d'euros il y a un an. Cette hausse reflète l'effet périmètre lié à la consolidation de OneWeb, et n'est pas représentatif de la baisse du niveau des investissements « cash », pour Eutelsat ainsi que OneWeb, en raison du phasage des programmes satellitaires et des lancements au cours du premier semestre de l'exercice précèdent.

2.3. Structure financière

Au 31 décembre 2023, l'endettement financier net s'élève à 2 619,1 millions d'euros, en baisse de 146,6 millions d'euros par rapport à fin juin 2023. Cette évolution reflète : i) l'encaissement du produit de libération de la phase II de la bande C pour un montant après impôts de 330,4 millions d'euros, et ii) une augmentation des dettes structurées, combinée à iii) une diminution du flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation en raison de la consolidation avec OneWeb

Le ratio d'endettement net par rapport à l'EBITDA s'établit ainsi à 4,13x contre 3,55x à fin décembre 2022 et 3,35x à fin juin 2023.

Le coût moyen de la dette tirée par le Groupe après effet des instruments de couverture s'établit à 3,16 % (2,7 % au premier semestre 2022- 23). La maturité moyenne pondérée de l'endettement du Groupe s'élève à 3,0 années contre 4,1 années à fin décembre 2022.

La liquidité du Groupe incluant les lignes de crédits disponibles non utilisées ainsi que la trésorerie s'élève à environ 1,8 milliard d'euros.

3 FACTEURS DE RISQUES

Le présent rapport contient des informations qui expriment des objectifs établis sur la base des appréciations ou estimations actuelles du Groupe, mais qui restent subordonnées aux facteurs de risques et incertitudes exposés ci-après.

Les principaux risques auxquels le Groupe pourrait être confronté au cours du second semestre sont de même nature que ceux exposés dans le chapitre 4 - Facteurs de risques - du Document d'Enregistrement Universel de la Société déposé auprès de l'Autorité des marchés financiers le 12 septembre 2023 et portant le numéro D.2-0691.

La nature de ces risques n'a pas connu d'évolution significative sur le premier semestre.

Il convient cependant de souligner que l'activité du Groupe, en particulier son développement et sa capacité à atteindre les objectifs mentionnés dans le présent rapport semestriel peut être affecté par un certain nombre de risques identifiés ou inconnus. Parmi ces éléments de risque propre à l'activité du Groupe figurent en particulier, mais à titre d'exemple seulement, le risque technique de perte totale ou partielle de tout ou partie d'un satellite en exploitation ou à l'occasion d'un lancement et des opérations associées.