L'argent facile des transactions de capital-risque s'évapore rapidement dans un environnement de taux d'intérêt élevés induits par l'inflation, alors que de nombreux investisseurs privés regardent de près le financement des startups, dont beaucoup ne pourront pas réaliser de bénéfices avant des années.
Des entreprises déjà très en vue, telles que Stripe, société de paiement, Klarna, société suédoise qui achète maintenant et paie plus tard, et Instacart, startup de livraison, ont vu leurs valorisations baisser d'un ou deux points cette année, dans le cadre de ce que les sociétés de capital-risque appellent des " down rounds ".
Rien qu'aux États-Unis, 81 entreprises américaines ont dû revoir leur évaluation à la baisse, selon les données de PitchBook.
Les entreprises à la recherche de capitaux d'amorçage, ou de financement de démarrage, voient également leurs évaluations remises en question.
"L'absence d'un marché d'introduction en bourse ouvert, et une disponibilité de capital de phase tardive beaucoup plus faible aujourd'hui qu'au cours de l'année dernière, ouvre la probabilité que ces entreprises fassent des rondes descendantes", a déclaré Kyle Stanford, analyste principal du capital-risque chez PitchBook.
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Après un parcours exceptionnel marqué par des cotations record de plusieurs milliards de dollars, le marché américain des introductions en bourse s'est arrêté, avec seulement huit sociétés qui ont réussi leur introduction en bourse cette année - le plus bas niveau depuis 13 ans, selon les rapports de PitchBook et de la National Venture Capital Association (NVCA).
Cela laisse peu de place aux investisseurs privés, y compris aux sociétés de capital-risque, pour planifier leur sortie et encaisser leurs investissements, ce qui incite les entreprises à opter pour des valorisations encore plus basses afin d'attirer de nouveaux fonds.
Instacart a réduit sa valorisation de 40%, citant les turbulences du marché dues à une inflation rougeoyante et aux craintes d'une récession imminente.
Le créancier de cryptomonnaies BlockFi et le géant des paiements Stripe auraient connu une baisse de 67 % et 28 %, respectivement, de leurs valorisations.
En juillet, Klarna a levé des capitaux lors d'un tour de table qui a réduit sa valorisation de plus de 80 % à 6,7 milliards de dollars, ce qui est loin des 46 milliards de dollars que la fintech a attiré l'année dernière.
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"Il sera très difficile pour les startups de maintenir leurs valorisations élevées sur le marché actuel, et un tour de table réduit est peut-être préférable pour faire comprendre aux fondateurs et aux investisseurs la réalité de la situation", a déclaré Miguel Fernandez, cofondateur et PDG de Capchase, un investisseur basé à New York.
Même si le marché des introductions en bourse se stabilise en 2023, les startups, en particulier celles qui ont du mal à atteindre le seuil de rentabilité ou qui sont connues pour leur consommation massive de liquidités, pourraient devoir faire face à un examen minutieux des investisseurs sur les bénéfices et les valorisations.
"Nous nous attendons donc à voir une vague d'introductions en bourse à la baisse lorsqu'elles arriveront sur le marché", a déclaré Matthew Kennedy, stratège principal de la société de recherche sur les introductions en bourse Renaissance Capital.
