En Europe, la demande soutenue des investisseurs en matière d'investissements environnementaux et socialement responsables et une réglementation étendue aident le secteur financier européen à résister aux pressions politiques qui ont poussé certains de ses homologues américains à faire marche arrière dans leurs programmes écologiques.

Aux États-Unis, les politiciens conservateurs ont réussi à freiner la commercialisation des produits environnementaux, sociaux et de gouvernance d'entreprise (ESG), à diluer les réglementations qui encouragent la divulgation des informations ESG et à décourager les entreprises financières de coordonner leurs efforts pour réduire les émissions de gaz à effet de serre.

Mais l'Europe a jusqu'à présent largement résisté à la vague anti-ESG, en raison d'un plus grand soutien politique et des consommateurs pour des produits plus écologiques et d'un ensemble de réglementations qui étayent les opérations du secteur financier et des entreprises de l'économie réelle.

Certains hommes politiques se sont employés en Europe à assouplir les règles et la législation en matière d'environnement, en soulignant les coûts que représente le passage au vert pour les consommateurs.

Cela a conduit à l'édulcoration de certaines nouvelles réglementations promouvant l'ESG en Europe. Mais les données sur les flux de fonds montrent que l'Europe reste globalement un pilier de l'ESG.

Selon les données de Morningstar, les investisseurs européens détiennent sept fois plus de capitaux dans les fonds durables que les investisseurs américains, après cinq trimestres consécutifs de décollecte aux États-Unis.

"Nous avons vu des réglementations plus rapides conduire à une conformité plus rapide, ce qui a protégé les institutions financières européennes des vents contraires de l'ESG", a déclaré Nathan Abela, responsable de la recherche à l'ESG Book, une société de suivi des données sur le développement durable.

Le secteur européen des services financiers compte 20 règles et 25 lignes directrices volontaires relatives à l'ESG, contre seulement deux règles et cinq lignes directrices volontaires aux États-Unis, selon ESG Book.

La demande des investisseurs en matière d'ESG est également plus forte en Europe, sous l'impulsion des fonds de pension publics. Quelque 73 % des régimes de retraite européens ont déclaré que le changement climatique était une priorité d'investissement en 2023, contre 53 % des régimes américains, d'après une enquête du LSEG pour 2023.

L'engagement des entreprises financières européennes en faveur de l'ESG pourrait s'avérer crucial pour la survie des alliances internationales sur le climat. Des initiatives telles que Glasgow Financial Alliance for Net Zero (GFANZ) et Climate Action 100+ ont connu des défections de la part d'entreprises américaines, mais leurs membres européens sont restés largement intacts.

Ceci est important car la plupart de leurs membres sont européens. L'une des coalitions de la GFANZ, par exemple, la Net-Zero Banking Alliance, compte 71 membres européens, mais seulement neuf américains. La Net-Zero Insurance Alliance, quant à elle, compte huit entreprises européennes parmi ses membres, mais aucune américaine.

SOUTIEN RÉGLEMENTAIRE

L'ESG dispose d'un cadre réglementaire solide en Europe, notamment la Taxonomie de l'Union européenne, qui définit les investissements respectueux du climat. D'autres règles clés de l'UE sont le règlement sur la divulgation de la finance durable, qui oblige les groupes financiers à divulguer leurs investissements durables, et la directive sur les rapports de durabilité des entreprises (CSRD), qui s'applique aux entreprises de l'économie réelle.

Par ailleurs, les Européens ont tendance à être plus unis dans leur soutien à l'action climatique.

Une étude réalisée en 2022 par le centre de recherche à but non lucratif Pew Research Center a montré que les Européens, toutes tendances politiques confondues, étaient plus enclins à considérer le changement climatique comme une "menace majeure". Aux États-Unis, l'étude a révélé un fossé important entre la droite et la gauche de l'échiquier politique en ce qui concerne les opinions sur le climat.

"Dans l'UE ou en Europe, il y a des désaccords sur l'importance de cet aspect (ESG), mais ils ne sont pas aussi importants qu'aux États-Unis", a déclaré Kamiar Mohaddes, professeur agrégé d'économie et de politique à la Cambridge Judge Business School.

Mais l'Europe n'a pas été épargnée par les attaques contre les réglementations ESG. La CSRD et une loi distincte visant à garantir que les chaînes d'approvisionnement des entreprises sont respectueuses de l'environnement et protègent les droits de l'homme ont été modifiées l'année dernière pour couvrir moins d'entreprises et accorder plus de temps pour s'y conformer.

La demande des investisseurs européens en matière d'ESG s'est infléchie, mais elle est restée modeste. Les lancements de nouveaux fonds ESG ont chuté de 10 % en Europe en 2023, mais la chute aux États-Unis a été encore plus prononcée, avec une baisse de 75 %, selon Morningstar.

Au quatrième trimestre, les sorties de fonds d'investissement durable aux États-Unis ont atteint 5,1 milliards de dollars, contre 3,3 milliards de dollars d'entrées en Europe, ce qui fait que les actifs sous gestion en Europe sont sept fois plus importants que ceux observés aux États-Unis.

"Ce que nous constatons en Europe, c'est que tout le monde continue à se concentrer sur l'ESG et la manière dont il est mis en œuvre", a déclaré David Zahn, responsable des revenus fixes durables chez le gestionnaire d'actifs Franklin Templeton.

M. Zahn a toutefois précisé que l'ESG n'est pas la seule préoccupation des investisseurs.

"Ce n'est pas seulement l'ESG qui les intéresse. Ils veulent voir des portefeuilles qui prennent en compte l'ESG, qui ont peut-être quelques contraintes, mais ils veulent aussi de la performance."