GETLINK : Oddo BHF salue un CA 2018 'supérieur aux attentes'
Le 22 janvier 2019 à 12:55
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L'analyste Oddo BHF maintient ce jour sa recommandation achat sur le titre Getlink, après la publication par le groupe d'un chiffre d'affaires 2018 (1 079,4 millions d'euros, +5%) légèrement supérieur aux attentes du broker.
'Dans le détail, nous retenons sur l'ensemble de l'année une hausse du CA concession de 5% à 958.4 ME portée par le dynamisme des Navettes de +6%. (...) Au-delà des Navettes, le CA des Réseaux Ferroviaires s'apprécie de 5% avec une hausse du trafic Eurostar de +7% bénéficiant du nouveau service Londres Amsterdam. Le chiffre d'affaires de Europorte progresse, lui, de 2% ce qui est cohérent avec nos attentes', précise Oddo BHF.
L'analyste accompagne sa recommandation d'un objectif de cours 'prudent' de 11,90 euros. '[Notre cible] n'intègre pas de prime spéculative alors même que Atlantia et Eiffage détiennent respectivement 15.5% et 5.03% du capital (et TCI environ 11%) ce qui devrait entretenir un momentum favorable au titre.'
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Getlink SE gère et exploite un tunnel ferroviaire sous la Manche reliant le Continent Européen au Royaume-Uni (le Tunnel sous la Manche). Getlink SE gère et commercialise directement un service de transport par navettes via le Tunnel sous la Manche transportant des passagers et des véhicules de transport de marchandises. Il gère également le passage de trains à très grande vitesse (Eurostar) et les services de fret ferroviaire d'autres compagnies ferroviaires via le Tunnel sous la Manche. Le Groupe gère aussi la filiale Europorte (qui comprend la société anglaise GB Railfreight) qui propose une large gamme de services de fret ferroviaire intégrés à la fois en France et au Royaume-Uni. Le CA par activité se répartit comme suit :
- transport par navettes (39,7%) : 24 navettes exploitées entre Coquelles (France) et Folkestone (Royaume-Uni), réparties entre 15 navettes de fret (pour le transport des camions) et 9 navettes passagers (pour le transport des véhicules et des autocars) ;
- réalisation et exploitation de l'interconnexion électrique dans le tunnel sous la Manche (30,5%; ElecLink) ;
- prestations de services ferroviaires (20,2%) : Getlink SE assure le bon fonctionnement du passage, dans le tunnel, des trains de passagers d'Eurostar et des trains de marchandises exploités par d'autres compagnies ferroviaires ;
- transport ferroviaire de fret (8,2% ; Europorte) ;
- autres (1,4%).