Imperial Mining : Q2-2022 - MD&A

GROUPE MINIER IMPÉRIAL LTÉE.

RAPPORT DE GESTION

POUR LA PÉRIODE DE SIX MOIS TERMINÉE LE 28 FÉVRIER 2022

IMPERIAL MINING GROUP.

MANAGEMENT DISCUSSION AND ANALYSIS

FOR THE SIX-MONTH PERIOD ENDED FEBRUARY 28, 2022

Groupe Minier Impérial Ltée.

Rapport de Gestion

Pour la période de six mois terminée le 28 février 2022

Imperial Mining Group Ltd .

Management Discussion and Analysis

For the six-month period ended February 28, 2022

Table des matières

Table of Contents

Date

Mise en garde concernant les renseignements prospectifs Description de l'entreprise et continuité de l'exploitation Faits saillants corporatifs

Actifs miniers et frais d'exploration Résultats des opérations

Revue Trimestrielle

Résultats du deuxieme trimestre Trésorerie et sources de financement Opérations entre apparentés Transactions hors-bilan

Jugements, estimations et hypothèses Divulgation des actions en circulation Événements subséquents

Risques d'affaires Perspectives

Contrôle et procédures de communication de l'information Information additionnelle et divulgation continue

1.0

Date

2.0

3.0

4.0

Caution regarding prospective information Business description and continuity of operations Corporate highlights

5.0

6.0

Mining assets and exploration expenses Operations results

10.0

11.0

12.0

13.0

14.0

7.0

8.0

9.0

Quarterly review Second quarter results Liquidity and funding Related party transactions Off-balance sheet transactions Judgments, estimates and assumptions Outstanding share information Subsequent events

15.0

16.0

Business risks Outlook

17.0

18.0

Information communication controls and procedures Additional information and continuous disclosure

2

Groupe Minier Impérial Ltée.

Rapport de Gestion

Pour la période de six mois terminée le 28 février 2022

Imperial Mining Group Ltd .

Management Discussion and Analysis

For the six-month period ended February 28, 2022

Le présent rapport de gestion (le « rapport ») du Groupe Minier Impérial Ltée. (« IMG » ou la « Société ») est conforme au règlement 51-102A des Autorités canadiennes en valeurs mobilières en matière d'information continue.

Le rapport présente le point de vue de la direction de IMG sur les résultats que la Société a obtenus au cours de la période de six mois terminée le 28 février 2022 ainsi que sa situation financière et ses perspectives d'avenir. Les commentaires et analyses qui suivent complètent les états financiers audités pour la période de six mois terminée le 28 février 2022 sans en faire partie.

Toutes les données sont libellées en dollars canadiens à moins d'indication contraire. Des informations supplémentaires sur la Société sont disponibles sur le site Internet de SEDAR :www.sedar.com.Les actions de IMG sont inscrites sur la Bourse de croissance TSX sous le symbole « IPG ».

1.0 DATE

Le rapport a été préparé avec l'information disponible en date du 25 avril 2022.

2.0 MISE EN GARDE CONCERNANT LES RENSEIGNEMENTS PROSPECTIFS

Le présent document contient des énoncés prospectifs qui reflètent les attentes actuelles de la Société liées aux activités futures. Dans la mesure où des déclarations contenues dans ce document contiennent de l'information qui n'est pas de nature historique, ces déclarations sont essentiellement prospectives et souvent identifiées par des mots comme « anticiper », « prévoir », « estimer », « évaluer », « projeter », « planifier » et « croire ». Des énoncés prospectifs comportent des risques, des incertitudes et des éléments qui pourraient faire en sorte que les véritables résultats diffèrent des résultats prédits ou sous-entendus par ces mêmes énoncés prospectifs. II existe de nombreux facteurs qui pourraient causer une telle disparité, notamment l'instabilité des prix du marché des métaux, les répercussions des fluctuations des cours de change des devises étrangères et des taux d'intérêt, des réserves mal estimées, les risques pour l'environnement (réglementation plus sévère), les situations géologiques imprévues, les conditions défavorables à l'extraction, les changements de réglementation et de politiques gouvernementales (lois ou politiques), le défaut d'obtenir les permis nécessaires et les approbations des instances gouvernementales, ou tout autre risque lié à l'exploitation et au développement.

Même si la Société croit que les hypothèses découlant des énoncés prospectifs sont plausibles, iI est fortement recommandé de ne pas accorder une confiance excessive à ces énoncés, qui ne sont valables qu'au moment de la rédaction de ce document. La Société décline toute intention ou obligation en ce qui concerne la mise à jour ou la révision d'un énoncé prospectif quelconque, peu importe si le ou les énoncés concernés doivent être révisés à la lumière de nouveaux renseignements, de nouvelles situations ou de tout autre nouveau facteur à moins d'y être tenus selon les lois sur les valeurs mobilières applicables.

3.0 DESCRIPTION

D'EXPLOITATIONDEL'ENTREPRISEETCONTINUITÉ

La Société, constituée en vertu de la Loi canadienne sur les sociétés par actions, est une société d'exploration dont les activités d'exploration sont conduites au Québec.

Pour la période de six mois terminée le 28 février 2022, la Société a enregistré une perte nette de 695 598 $ (1 385 198 $ en 2021). Outre les besoins habituels de fonds de roulement, la Société doit obtenir les fonds qui lui permettront de respecter ses engagements en vigueur au titre des programmes d'exploration et d'engager et de payer ses frais généraux et ses frais d'administration.

La direction cherche périodiquement à obtenir du financement sous forme d'émission de titres de participation, de bons de souscription d'actions ordinaires en circulation et d'options d'achat d'actions afin de poursuivre ses activités et malgré le fait qu'elle ait réussi dans le passé, il n'y a aucune garantie de réussite pour l'avenir.

This management discussion and analysis ("MD&A") of Imperial Mining Group Ltd. ("IMG" or the "Company") complies with Rule 51-102A of the Canadian Securities Administrators regarding continuous disclosure.

The MD&A is a narrative explanation, through the eyes of the management of IMG, of how the Company performed during the six-month period ended February 28, 2022, and of the Company's financial condition and future prospects. This discussion and analysis complements the six-month period ended February 28, 2022 but does not form part of them.

All figures are in Canadian dollars unless otherwise stated. Additional information on the Company can be found on SEDAR atwww.sedar.com.The shares of IMG are listed on the TSX Venture Exchange under the symbol "IPG".

1.0

DATE

This MD&A has been prepared on the basis of information available as of April 25, 2022.

2.0 FORWARD-LOOKING STATEMENTS

This MD&A includes forward-looking statements that reflect the Company's current expectations regarding future events. To the extent that such statements contain information that is not historical in nature, such statements are essentially forward-looking, and often contain words like "anticipate", "expect", "estimate", "intend"," project", "plan" and "believe". Forward-looking statements involve risks, uncertainties and other factors that could cause actual results to differ materially from those expressed or implied by such forward-looking statements. There are many factors that could cause such differences, including volatility of metal market prices, the impact of changes in foreign exchange or interest rates, imprecision in reserve estimation, environmental risks including increased regulatory burdens, unexpected geological conditions, adverse mining conditions, changes in government regulations and policies, including laws and policies, the failure to obtain the necessary permits and approvals from government authorities, and other development and operating risks.

While the Company believes that the assumptions inherent in the forward-looking statements are reasonable, readers should not place undue reliance on such statements, which only apply as at the date of this MD&A. The Company disclaims any intention or obligation to update or revise forward-looking statements as a result of new information, future events or otherwise, unless required to do so by applicable securities laws.

3.0 BUSINESS DESRIPTION AND CONTINUITY OF OPERATIONS

The Company, incorporated under Canada Business Corporation Act, is a mining exploration company with exploration activities conducted in Quebec.

For the six-month period ended February 28, 2022, the Company recorded a net loss of $ 695,598 ($ 1,385,198 in 2021). Besides the usual needs for working capital, the Company must obtain funds to be able to meet its existing commitments under the exploration programs and to pay its overhead and administrative costs.

Management is periodically seeking to obtain financing through the issuance of equity securities, exercise of outstanding warrants for common shares and options to purchase shares in order to continue operations, and despite the fact it has been successful in the past, there is no guarantee of future success.

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Groupe Minier Impérial Ltée.

Rapport de Gestion

Pour la période de six mois terminée le 28 février 2022

Imperial Mining Group Ltd .

Management Discussion and Analysis

For the six-month period ended February 28, 2022

3.0 DESCRIPTION DE L'ENTREPRISE ET CONTINUITÉ DE L'EXPLOITATION (suite)

Bien que la direction ait pris des mesures pour vérifier le droit de propriété concernant les biens miniers dans lesquels la Société détient une participation conformément aux normes de l'industrie visant la phase courante d'exploration de ces biens, ces procédures ne garantissent pas le titre de propriété à la Société. Le titre de propriété peut être assujetti à des accords antérieurs non reconnus et ne pas être conforme aux exigences en matière de réglementation.

Les états financiers de la Société ont été établis conformément aux normes internationales d'information financière (IFRS) et selon l'hypothèse de la continuité de l'exploitation. Ils ne tiennent pas compte des ajustements qui devraient être effectués à la valeur comptable des actifs et des passifs, aux montants présentés au titre des produits et des charges et au classement des postes du bilan si l'hypothèse de la continuité de l'exploitation n'était pas fondée. Ces ajustements pourraient être importants.

La récente pandémie de Covid-19 pourrait avoir une incidence sur la capacité de la Société à exécuter son programme d'exploration.

Ces événements sont susceptibles d'entraîner des modifications importantes des actifs ou des passifs au cours de l'année à venir ou d'avoir un impact significatif sur les opérations futures. À la suite de ces événements, la Société a pris et continuera de prendre des mesures pour minimiser l'impact. Cependant, il est impossible de déterminer pour l'instant les implications financières de ces événements.

4.0 FAITS SAILLANTS CORPORATIFS

Le 13 septembre 2021, la Société a conclu un placement privé de 5 460 000 unités au prix de 0,15 $ l'unité pour un total de 819 000 $. Chaque unité est composée d'une action ordinaire et d'un bon de souscription, chaque bon permettant au porteur d'acquérir une action supplémentaire de la Société à un prix de 0,20 $ pour une période de 24 mois. La juste valeur de 5 460 000 actions ordinaires est estimée à 542 329 $ et la juste valeur des 5 460 000 bons de souscription est de 276 671 $.

Le 16 septembre 2021, la Société a conclu un placement privé de 3 516 666 unités au prix de 0,15 $ l'unité pour un total de 527 500 $. Chaque unité est composée d'une action ordinaire et de la moitié d'un bon de souscription, chaque bon permettant au porteur d'acquérir une action

supplémentaire de la Société à un prix de 0,20 $ pour une période de 24

mois. La juste valeur de 3 516 666 actions ordinaires est estimée à 363

018 $ et la juste valeur des 3 516 666 bons de souscription est de 164 482 $.

Le 28 septembre 2021, la Société et son partenaire Eck Industries (''Eck'') ont annoncé avoir terminé avec succès une série de tests basés sur des composants en alliage aluminium-magnésium modifié au scandium (série 535) et avoir collecté des données de caractérisation pour le matériau.

Les données de test montrent que les propriétés des matériaux pour les exigences du boîtier de batterie EV, telles que spécifiées par un grand constructeur automobile nord-américain, ont été respectées ou dépassées. La Société et Eck ont commencé à prototyper des composantes tout en examinant simultanément les analyses de rentabilisation et en cherchant à maximiser les économies de poids pour le secteur des transports. Par ailleurs, des initiatives d'attraction d'investissements à la recherche de partenaires dans les secteurs de l'aérospatiale et de la défense sont en cours.

Le 12 octobre 2021, la Société a annoncé que Jeff Swinoga a accepté d'assumer le rôle de président du conseil d'administration de la Société.

3.0 BUSINESS DESRIPTION AND CONTINUITY OF OPERATIONS (continued)

Although management has taken steps to verify the ownership rights in mining properties in which the Company holds an interest in accordance with industry standards for the current stage of exploration of such properties, these procedures do not guarantee the title property for the Company. The title may be subject to unregistered prior agreements and may not comply with regulatory requirements.

The Company's financial statements were prepared according to the International financial reporting standards (IFRS) and with the going concern assumption. They do not reflect adjustments that should be made to the book value of assets and liabilities, the reported amounts of income and expenses and the classification of balance sheet if the going concern assumption was unfounded. These adjustments could be important.

The recent Covid-19 pandemic may impact the Company's ability to carry out its exploration program.

These events are likely to cause significant changes to the assets or liabilities in the coming year or to have a significant impact on future operations. Following these events, the Company has taken and will continue to take action to minimize the impact. However, it is impossible to determine the financial implications of these events for the moment.

4.0 CORPORATE HIGHLIGHTS

On September 13, 2021, the Company closed a private placement of 5,460,000 units at a price of $ 0,15 per unit for gross proceeds of $ 500,000. Each Unit is comprised of one common share and one share purchase warrant, with each warrant entitling the holder to acquire one additional share of the Company at a price of $ 0,20 for period of 24 months. The fair value of the 5,460,000 common shares is estimated at $ 542,329 and the fair value of the 5,460,000 warrants is $ 276,671.

On September 16, 2021, the Company closed a private placement of 3,516,666 units at a price of $ 0,15 per unit for gross proceeds of $ 527,500. Each Unit is comprised of one common share and one-half of one share purchase warrant, with each warrant entitling the holder to acquire one additional share of the Company at a price of $ 0,20 for period of 24 months. The fair value of the 3,516,666 common shares is estimated at $ 363,018 and the fair value of the 3,516,666 warrants is $ 164,482.

On September 28, 2021, the Company and partner Eck Industries (''Eck'') announced that they have completed a successful series of tests based on scandium-modified aluminum-magnesium (535-series) alloy components and have collected characterization data for the material.

The test data shows that the material properties for EV battery box requirements, as specified by a major North American automotive manufacturer, have been met or exceeded. The Company and Eck began prototyping components while concurrently vetting business cases and looking to maximize weight savings for the transportation sector. In addition, investment attraction initiatives in search of partners in the aerospace and defence sectors, are ongoing.

On October 12, 2021, the Company announced that Jeff Swinoga has accepted to assume the role of Chairman of the Board of Directors of the Company.

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Groupe Minier Impérial Ltée.

Rapport de Gestion

Pour la période de six mois terminée le 28 février 2022

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4.0 FAITS SAILLANTS CORPORATIFS (suite)

Jeff Swinoga est un cadre minier hautement accompli avec plus de 25 années d'expérience en direction et en gestion dans les domaines de la finance, du développement de projets et de la construction de projets. Il est actuellement président et chef de la direction d'Exploits Discovery Corp. Auparavant, il était co-leader national des mines et métaux chez EY Canada. Il a occupé des postes de direction au sein de groupes miniers juniors et majeurs, tels que Torex Gold, North American Palladium et HudBay Minerals Inc. et a occupé des postes de direction chez Barrick Gold Corporation. Dans ces postes, Jeff a construit et dirigé avec succès des équipes de financement de projets qui ont obtenu entre 400 millions de dollars et plus de 2 milliards de dollars de financement pour la construction de mines. Il apporte une expérience internationale dans le financement minier avec un vaste réseau professionnel dans le développement de projets en Amérique du Nord et du Sud, ainsi qu'en Afrique.

Il est Comptable Professionnel Agréé et détient une maîtrise en administration des affaires de l'Université de Toronto ainsi qu'un baccalauréat (avec distinction) en économie de l'Université de Western Ontario. Jeff a récemment été élu au conseil d'administration de la PDAC et est également membre de son comité de vérification.

Le 26 novembre 2021, la Société a annoncé la nomination de M. Nick Nikolakakis, MBA, au conseil d'administration.

M. Nikolakakis a plus de 26 années d'expérience dans la haute direction, la planification stratégique et des immobilisations, ainsi que la finance et la comptabilité dans le secteur minier et a levé plus de 2 milliards de dollars en capital. Il a été vice-président, Finances et chef des finances de Battle North Gold d'octobre 2013 à mai 2021, date à laquelle la Société a été acquise par Evolution Mining Limited; M. Nikolakakis a également été membre de la haute direction ou de la haute direction de plusieurs sociétés minières ouvertes, notamment Rainy River Resources Ltd., Barrick Gold Corporation, Placer Dome Canada et North American Palladium Ltd.

M. Nikolakakis est titulaire d'un diplôme en sciences appliquées en génie géologique de l'Université de Waterloo et d'une maîtrise en administration des affaires de l'Ivey School of Business de l'Université Western Ontario.

Le 20 décembre 2021, la Société a annoncé qu'elle s'est associée à Investissement Québec, mandataire du gouvernement du Québec et à Innovation et développement Manicouagan de Baie-Comeau (''ID Manicouagan'') pour entreprendre une étude de marché complète du scandium, soit une subvention totale de 100 700 $. L'étude examinera les avantages d'établir un approvisionnement nord-américain en produits d'alliages scandium et scandium-aluminium et déterminera les impacts sur le développement industriel et technologique dans la région de Baie-Comeau, en général, et sur l'industrie de l'aluminium du Québec, en particulier.

Le 31 décembre 2021, la Société a annoncé qu'elle avait clôturé un placement privé sans intermédiaire de 14 634 148 actions sur une base «accréditive» au prix de 0,205 $ par action pour un produit brut de 3 000 000 $.

Le 8 février 2022, la Société a annoncé qu'elle a obtenu une subvention de 245 355 $ du ministère de l'Énergie et des Ressources naturelles du Québec pour entreprendre des travaux d'optimisation de son procédé métallurgique en instance de brevet (US Patent and Trademark Office brevet provisoire #63/265,176) pour la minéralisation en terres rares et scandium à Crater Lake.

La subvention est liée à un programme de soutien financier de 4,25 millions de dollars, sur quatre ans, annoncé par le ministère de l'Énergie et des Ressources naturelles du Québec en septembre 2021. Le programme vise à soutenir les entreprises dans le domaine de l'exploration minière pour l'identification, l'exploration et le développement de projets de minéraux critiques et stratégiques à fort potentiel (MCS) au Québec. Intitulé Programme de soutien à l'exploration minière pour les minéraux critiques et stratégiques, 2021-2024, le programme fournit une aide financière aux sociétés d'exploration minière pour faire progresser le développement de leurs gisements (MCS) dans la province.

4.0 CORPORATE HIGHLIGHTS (continued)

Jeff Swinoga is a highly accomplished mining executive with more than 25 years of executive and management experience in the areas of finance, project development and project construction. He is currently the President & CEO of Exploits Discovery Corp. Prior to this, he was the National Mining and Metals Co-Leader at EY Canada. He served in C-suite positions with junior and major mining groups, such as Torex Gold, North American Palladium and HudBay Minerals Inc. and in executive roles with Barrick Gold Corporation. In these positions, Jeff successfully built and led project financing teams that secured between $400 million to over $2 billion in mine construction funding. He brings international experience in mine finance with an extensive professional network in project development in North and South America, as well as Africa.

He is a Chartered Professional Accountant and holds a Master of Business Administration degree from the University of Toronto as well as a Bachelor's degree (Honours) in Economics from the University of Western Ontario. Jeff was recently elected to the Board of PDAC and is also a member of their audit committee.

On November 26, 2021, the Company announced that it has nominated Mr. Nick Nikolakakis, MBA, to the Board of Directors.

Mr. Nikolakakis has over 26 years of senior management, strategic and capital planning, and finance and accounting experience within the mining sector and has raised over $2 billion in capital. He was Vice President, Finance and Chief Financial Officer of Battle North Gold from October 2013 until May 2021 when the Company was acquired by Evolution Mining Limited; Mr. Nikolakakis has also served as a senior officer or in senior management of several public mining companies including Rainy River Resources Ltd., Barrick Gold Corporation, Placer Dome Canada, and North American Palladium Ltd.

Mr. Nikolakakis holds an Applied Science degree in Geological Engineering from the University of Waterloo and a Master's Degree of Business Administration from the University of Western Ontario's Ivey School of Business.

On December 20, 2021, the Company announced that it has partnered with Investment Quebec and the Baie-Comeau Regional Industrial Development Agency to undertake a comprehensive scandium market study for a total grant contribution of $100,700. The study will look at the benefits of establishing a North American supply of scandium and scandium-aluminum alloys products and determine the industrial and technological development impacts on the Baie-Comeau region, in general, and the Quebec aluminum industry, in particular.

On December 31, 2021, the Company announced that it had closed a non-brokered private placement of 14,634,148 shares on a ''flow-through'' basis at a price of $ 0,205 per share for gross proceeds of $ 3,000,000.

On February 8, 2022, the Company announced that it was awarded a $ 245,355 grant from the Quebec Ministry of Energy and Natural Resources to undertake optimization work on its patent-pending (US Patent and Trademark Office provisional application #63/265,176) metallurgical process for Crater Lake scandium-rare earth mineralization.

The grant is related to a four-year, $ 4.25 million financial support program announced by the Quebec Ministry of Energy and Natural Resources in September 2021. The program is intended to support companies in the field of mining exploration for the identification, exploration and development of high-potential critical and strategical mineral (CSM) projects in Quebec. Titled the Mining Exploration Support Program for

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