Cheuvreux a relevé son objectif de cours sur PPR de 72 à 77 euros, en maintenant sa recommandation Sous-performance. Le broker rappelle que le groupe souhaite se désengager de la distribution pour se recentrer sur le luxe et le "lifestyle". "Nous estimons que PPR pourrait retirer de 3,9 à 4,5 milliards d'euros de la cession de ses enseignes (y compris les 42% résiduels dans CFAO), avec comme acheteurs potentiels des fonds de private equity et quelques industriels", indique Cheuvreux.

Cependant, l'analyste estime qu'il est "encore trop tôt pour jouer le recentrage" car les défis à relever sont encore trop importants. Il souligne que Redcats est "fortement concurrencé" par les acteurs "pure play" du ecommerce alors que Conforama perd du terrain par rapport à Ikea. Dans le pôle luxe, Bottega Veneta "confirme son succès mais devra trouver des relais de croissance", tandis que Gucci "devra démontrer sa capacité à rebondir". Quant à Puma, il "fait face à des commandes de plus en plus court terme et devra rendre son modèle plus flexible".

Le titre PPR a rebondi de 76% depuis le début de l'année, soit une surperformance de 25% par rapport à ses pairs. "La revalorisation du groupe à horizon 3 ans sera surtout liée au succès du recentrage et à la possibilité de trouver des acquisitions qui renforcent la cohérence du nouveau profil", conclut Cheuvreux.