Perpetual Limited (ASX:PPT) devrait obtenir de KKR & Co. Inc. (NYSE:KKR), le marché estimant le prix de vente à environ 2,1 milliards de dollars. La fiducie d'entreprise génère un bénéfice net annuel d'environ 85 millions de dollars et l'unité de gestion de patrimoine, d'environ 50 millions de dollars.

Un expert du marché a déclaré que des entreprises de fiducie similaires se vendaient pour environ 15 fois leur bénéfice net, et la gestion de patrimoine pour 12 fois. Mais ils ont ajouté que la vraie question serait de savoir ce que la division de gestion de patrimoine vaudrait en tant que telle. Globalement, les entreprises comparables se négocient entre six et huit fois leur bénéfice net, et la valeur de marché de Perpetual est actuellement de 2,72 milliards de dollars.

Cela remet également en question la prochaine action de l'actionnaire principal Soul Patts. Depuis plusieurs mois, Perpetual a entamé le processus de vente de ses divisions Corporate Trust et Wealth Management dans le cadre d'un examen stratégique, après avoir reçu l'an dernier une offre de 3 milliards de dollars de la part de Soul Patts. Soul Patts détient environ 12 % de Perpetual.

Perpetual a répondu à cette proposition en affirmant qu'elle sous-évaluait ses activités. Perpetual a mis du temps à informer le marché de l'évolution de sa révision stratégique. Mais elle a confirmé cette semaine que KKR (conseillé par Jefferies) était en pourparlers exclusifs pour acheter les deux entreprises, comme DataRoom l'a signalé pour la première fois le 19 avril.

DataRoom a également révélé que KKR était dans la course et qu'elle s'affirmait comme le favori de la compétition. Selon certaines sources, une transaction supérieure à 2 milliards de dollars serait bien accueillie et compenserait probablement les pertes fiscales sur les plus-values subies par les actionnaires du fait de la scission de l'entreprise. Mais il est entendu que les conseillers travaillent sur une structure qui permettrait de scinder les deux unités en même temps que la vente, afin d'éviter les coûts fiscaux.

Une offre intéressante aiderait Perpetual à rembourser sa dette de 734 millions de dollars contractée lors de l'acquisition de son concurrent Pendal l'année dernière pour un montant de 2,5 milliards de dollars, et entraînerait probablement une hausse de l'action en tant que gestionnaire d'actifs pur. Luminis Partners travaille pour le conseil d'administration de Perpetual, tandis que Goldman Sachs et Bank of America travaillent pour la société.