LNA Santé ne suscite guère l’enthousiasme sur la place de Paris, où il recule de 0,92% à 48,65 euros, dans le sillage de résultats semestriels pourtant satisfaisants. Cette moue boudeuse des investisseurs pourrait trouver son origine dans la confirmation des perspectives annuelles, ce qui ne donne pas de momentum spécifique à la valeur, selon Oddo BHF. Pour autant, le bureau d’études pense que l’exploitant de résidences médicalisées, au fil des trimestres, donnera des signes permettant au consensus de revoir par petits ajustements, ses anticipations.
Dans le détail, LNA Santé a engrangé un bénéfice net (part du groupe) de 11,3 millions d'euros lors du premier semestre 2019 (+5 % sur un an) et un Ebitda de 28,7 millions d'euros (+7,9 %). Il en découle une marge de 11,2 %, contre 10,2 % un an plus tôt. Quant au chiffre d'affaires, il a reculé de 1,9 % à 255,5 millions d'euros.
Globalement, Oddo BHF estime que cette publication est solide et souligne la bonne exécution de la stratégie du plan " Grandir Ensemble ", avec un pilotage discipliné et équilibré entre les sites matures et la montée en puissance des sites récents.
L'analyste a ainsi réitéré sa recommandation d'Achat sur le titre, ainsi que son objectif de cours de 29 euros.
Concernant ses perspectives 2019, LNA Santé a confirmé ses guidances d'une croissance organique du chiffre d'affaires Exploitation supérieure à 4,5 % et d‘une marge d'Ebitda proche de 12,5 % pour les sites à maturité.
LNA Santé est spécialisé dans l'exploitation et la gestion d'établissements de prise en charge globale de personnes âgées dépendantes. Le CA par activité se répartit comme suit :
- exploitation d'établissements médico-sociaux et sanitaires (93,4%) : gestion, à fin 2022, de 82 établissements (9 335 lits) répartis entre établissements d'hébergement médicalisé de personnes âgées (45 ; 4 655 lits), cliniques de soins de suite et de réadaptation (18 ; 2 853 places), maisons de repos (4 en Belgique ; 555 lits), structures d'hospitalisation à domicile (9 ; 680 places), établissements de chirurgie (2 ; 168 lits), cliniques psychiatriques (2 ; 299 lits) et établissements de réadaptation (2 en Pologne ; 125 lits) ;
- promotion immobilière (6,6%).