NOVARTIS : Credit Suisse réitère son conseil sur le titre
Le 27 octobre 2021 à 11:15
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L'analyste estime que Novartis a annoncé un chiffre d'affaires sur le 3ème trimestre largement conforme au consensus, tant pour Pharma que pour Sandoz avec une bonne performance des principaux moteurs de croissance.
L'EBIT sous-jacent de Sandoz a été conforme, tandis que l'EBIT de Pharma a progressé de 4%, bénéficiant de la part plus élevée de Xolair aux Etats-Unis précise le bureau d'analyses.
' Avant la fin de 2022, nous attendons une mise à jour pour savoir si Sandoz sera maintenu au sein de Novartis ou séparé du groupe. Ces dernières années, Sandoz a été un frein à la croissance des ventes (-1% CAGR 2016-21) en raison de l'érosion de l'activité aux Etats-Unis ' indique Credit Suisse.
' Nous augmentons les marges de Pharma et diminuons les marges de Sandoz conformément aux prévisions actualisées de l'entreprise pour l'exercice 2021. Nous réduisons le BPA de 1% en moyenne sur la période 2021-2026. Novartis vise des marges élevées de 30% d'ici 2025 (CSe Group : 34,2%, Pharma : 37.2%) '.
Credit Suisse confirme sa note Neutre sur la valeur et l'objectif de cours de 90 francs suisses.
' Nous pensons que Novartis doit encore prouver sa capacité à créer de la valeur dans les nouveaux lancements et les nouvelles technologies dans le pipeline émergent ' rajoute l'analyste.
' Novartis se négocie sur un PER de 12,9x en 2022, soit une décote de 23% par rapport à ses pairs de l'UE '.
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Novartis AG figure parmi les leaders mondiaux de la conception, de la fabrication et de la commercialisation de produits pharmaceutiques. Le CA (hors activités abandonnées) par domaine thérapeutique se répartit comme suit :
- oncologie (29,9%) ;
- immunologie (17,2%) ;
- maladies cardio-vasculaires, rénales et métaboliques (14,1%) ;
- neuroscience (8,9%) ;
Le solde du CA (29,9%) concerne l'activité de fabrication en sous-traitance de produits pharmaceutiques.
A fin 2023, Novartis AG dispose de 33 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : Europe (33%), Etats-Unis (39,5%), Asie-Afrique-Australasie (20,5%), Canada et Amérique latine (7%).