Gilbert Dupont a confirmé sa recommandation Accumuler et son objectif de cours de 11 euros sur Oeneo après l’acquisition des Etablissements Cenci. Implantée en Franche-Comté, cette société est spécialisée dans l’exploitation forestière et la transformation de bois de hêtre et de chêne pour des utilisations diverses (plots, merrains, parquets,...).
Cette opération, marginale à l'échelle du groupe (5 millions d'euros de chiffre d'affaires), s'avère pour autant stratégique, permettant à Oeneo de renforcer ses capacités amont, un point d'autant plus nécessaire après l'intégration de Millet, observe le broker.
Le groupe devrait ainsi voir son taux d’auto-approvisionnement passer à près de 80% (vs 60-70% auparavant), crédibilisant davantage l'atteinte de l'objectif de 20% de marge opérationnelle pour la division Elevage (vs 19% en 2016/17) et le redressement de rentabilité de la société Millet (qui disposait d'un taux d'intégration faible).
Oeneo est le n° 1 mondial de la tonnellerie destinée à l'élevage de vins et le n° 2 mondial des produits de bouchage de vins. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- produits de bouchage (70,2%) : notamment bouchons technologiques en liège pour vins tranquilles, vins effervescents et spiritueux, dans les gammes Diam et PIETEC ;
- produits de tonnellerie (29,8%) : fûts, tonneaux, cuves, foudres et produits alternatifs (poudres, copeaux et staves) commercialisés sous les marques Seguin Moreau, Boisé, Tonnellerie Millet, Fine Northern Oak et Galileo.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (28,7%), Europe (39%), Amérique (25,1%), Océanie (1,7%) et autres (5,5%).