France Télécom (- 0,06% à 15,80 euros) fait partie des rares valeurs à ne pas participer à la hausse du marché, lesté par la dégradation de la recommandation d'UBS de Neutre à Vendre. L'objectif de cours a été réduit de 16 euros à 14 euros. Comme ses confrères, le bureau d'études s'inquiète de l'intensification de la concurrence dans la téléphonie mobile en France avec l'arrivée attendue de Free, groupe Iliad, sur ce marché en début d'année prochaine.
A l'occasion de la publication des résultats du groupe en mars, Free a confirmé sa volonté de diviser les prix par deux. Le management a annoncé « une offre très agressive sans capacité de réaction de la part des acteurs actuels ».
Le bureau d'études estime que la pression exercée sur les prix par Iliad pourrait entraîner une baisse de 10% à 20% du chiffre d'affaires moyen par abonné d'Orange d'ici 2015. En conséquence, le broker a réduit de 3% à 9% ses prévisions de cash flow opérationnel en France et jusqu'à 11% pour le cash flow au niveau du groupe. L'analyste anticipe en outre un recul du dividende à 1,2 euro en 2013 en raison d'un taux de couverture bas, après être resté stable à 1,4 euro jusqu'en 2012.
Après avoir légèrement déçu les investisseurs sur ses perspectives 2011, France Télécom bénéficiera d'une cession de rattrapage en mai prochain à l'occasion de sa journée investisseurs. Oddo, à l'Achat sur la valeur, anticipe des annonces très positives en matière d'optimisation des coûts, d'engagement de stabilité du dividende au-delà de 2012, de stratégie de fusions & acquisitions plus prudentes et de marge de retour de cash aux actionnaires. Il anticipe ainsi de 2 à 3 milliards d'euros de rachat d'actions. UBS, lui, ne croit pas à des rachats.
Orange est le 1er opérateur de télécommunications français. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- prestations de services de télécommunications aux particuliers (78,3%) : prestations de téléphonie mobile (254 millions de clients à fin 2023 ; enseignes Orange en France, au Royaume Uni et au Caraïbes, FTP Espana en Espagne, PTK Centertel en Pologne, etc.), de téléphonie fixe et d'accès à Internet (44,5 millions de clients). En outre, le groupe propose des prestations à destination des opérateurs télécoms. Le CA par pays se ventile entre France (48,6%), Espagne (12,9%), Europe (18,9%), Afrique et Moyen Orient (19,6%) ;
- prestations de services de télécommunications aux entreprises (17%) : prestations d'accès à Internet, de téléphonie mobile et de transmission de voix et de données et intégration et infogérance d'applications de communication ;
- prestations de services aux opérateurs télécoms internationaux (3,2%) ;
- autres (1,5%).