ORANGE : Espirito Santo neutre après la rumeur africaine.
Le 10 octobre 2014 à 10:40
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Le bureau d'études portugais Espirito Santo confirme ce matin son conseil neutre sur l'action Orange après les rumeurs d'introduction en Bourse des filiales africaines de l'opération télécoms historique français. Les analystes pointent la pression persistante que la concurrence exercice sur les tarifs du groupe. L'estimation de juste valeur du titre demeure inchangée à 10,3 euros.
A la Bourse de Paris ce matin, l'action Orange recule de 0,2% à 10,9 euros dans un marché parisien en baisse de 1%.
Hier en effet, l'agence Bloomberg rapportait qu'Orange planchait sur la scission de ses activités africaines en vue de leur introduction en Bourse. Objectif : libérer du capital pour renforcer ses activités en Europe.
Les actifs en question concernt des pays allant de l'Egypte au Mali et, au total, 100 millions d'abonnés environ. Il s'agit pourtant d'une région à forte croissance pour le groupe : au 2e trimestre, les ventes d'Orange en Afrique et au Moyen-Orient ont augmenté de 9,2% à 1,1 milliard d'euros.
Espirito Santo relève que Bloomberg ne mentionne aucune indication du prix auquel pourrait intervenir une telle opération. Les analystes évaluent la branche “Reste du monde” d'Orange à 9,3 milliards d'euros, soit 15% du total du groupe en valeur d'entreprise. Mais il s'agit non seulement de l'Afrique et du Moyen-Orient, mais aussi de la Belgique, de la Roumanie, et de la Slovaquie.
A titre de comparaison, Orange capitalise actuellement près de 29 milliards d'euros à la Bourse de Paris.
Certes, Orange pourrait ainsi réduire la lourde dette nette (27,4 milliards d'euros au 30 juin, avant l'acquisition de l'espagnol Jazztel pour 3,4 milliards d'euros, dont 2 milliards en actions nouvelles) qui l'empêche pour le moment de participer, à sa mesure, à la consolidation du paysage européen des télécoms, reconnaît la note de recherche.
Cependant, “nous pensons toujours qu'Orange continuera de faire face à une situation difficile caractérisée par des pressions persistantes sur les prix, tant dans les segments mobile que fixe”, conclut Espirito Santo, qui ainsi maintient son conseil neutre.
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Orange est le 1er opérateur de télécommunications français. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- prestations de services de télécommunications aux particuliers (78,3%) : prestations de téléphonie mobile (254 millions de clients à fin 2023 ; enseignes Orange en France, au Royaume Uni et au Caraïbes, FTP Espana en Espagne, PTK Centertel en Pologne, etc.), de téléphonie fixe et d'accès à Internet (44,5 millions de clients). En outre, le groupe propose des prestations à destination des opérateurs télécoms. Le CA par pays se ventile entre France (48,6%), Espagne (12,9%), Europe (18,9%), Afrique et Moyen Orient (19,6%) ;
- prestations de services de télécommunications aux entreprises (17%) : prestations d'accès à Internet, de téléphonie mobile et de transmission de voix et de données et intégration et infogérance d'applications de communication ;
- prestations de services aux opérateurs télécoms internationaux (3,2%) ;
- autres (1,5%).