Gilbert Dupont dégrade son opinion sur Générale de Santé de 'acheter' à 'alléger' avec un objectif de cours ajusté à 11,3 euros (contre 12,8 euros), au lendemain des résultats du groupe d'hospitalisation privé.

Le groupe a publié un CA annuel de 1926,1 millions d'euros, contre 1947 millions prévus par l'analyste, en décroissance de 5,9% du fait principalement de cessions dans le cadre du recentrage de ses activités.

Si l'activité est ressortie en croissance de 2,6% à périmètre constant, Gilbert Dupont constate un affaiblissement de la croissance organique trimestre après trimestre en France, qui s'explique par la mise en oeuvre au 1er mars de la nouvelle nomenclature V12.

Le résultat opérationnel a accusé une forte baisse inattendue de 20,9% à 103,9 millions d'euros alors que le bureau d'études attendait une croissance de 5,4%, un écart qui provient en partie de l'intégration d'importants coûts de restructuration non anticipés.

Pour 2011, Gilbert Dupont table désormais sur un CA en croissance de 3% (contre 3,5% attendu auparavant) et une marge opérationnelle courante de 6% (contre 6,9%).

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