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Lancée en 1948 par John et O. Wayne Rollins, l'entreprise a vu le jour sous la forme d'une modeste station de radio dans la ville de Columbus, en Géorgie. C'est suite à l'acquisition d'Orkin Exterminating Company en 1964 que la société réoriente son activité. Aujourd'hui, Rollins est devenu un leader mondial dans le domaine des services de lutte contre les nuisibles. La société a su tisser un vaste réseau pour servir une clientèle de plus de deux millions de clients résidentiels et commerciaux, opérant depuis plus de 800 emplacements répartis dans près de 70 pays.

Les activités de Rollins se déploient principalement autour de trois segments clés :

  • Le secteur résidentiel, qui constitue 45% de son activité, offre des services de contrôle des nuisibles pour protéger les habitations contre une variété d'intrus, allant des rongeurs et insectes aux animaux sauvages.
  • Le segment commercial, représentant 34%, fournit des solutions de gestion des nuisibles adaptées aux entreprises, essentiellement les secteurs de la santé, de la restauration et de la logistique.
  • Le service de lutte contre les termites, qui compte pour 20% de l'activité, propose des mesures de prévention et de traitement contre les termites pour les clients résidentiels et commerciaux.
  • Une partie congrue de l'activité est réalisée par un réseau mondial de 226 franchisés, qui arborent la casquette Rollins là où le groupe n'a pas intérêt à installer de succursale. Ces franchisés ne pèsent que 1% des revenus totaux.

L'essentiel du chiffre d'affaires de Rollins provient de son marché domestique. En 2022, la compagnie a réalisé près de 93% de ses revenus, soit 2,498 milliards de dollars, aux Etats-Unis.

Management familial

Le président du conseil d'administration actuel, Gary W. Rollins, est le descendant direct du fondateur. Il a occupé le poste de PDG de l'entreprise de 2001 à 2023. La famille Rollins détient 55% des actions avec droit de vote. Ce leadership familial est souvent perçu positivement, car il suggère une gestion stable et cohérente, ce qui peut être rassurant pour les actionnaires.

Place aux comptes

Sur le plan financier, l'entreprise est valorisée à 21 milliards de dollars. Son ratio cours/bénéfice (P/E) s'élève à 49,8x fois, un chiffre qui surpasse la moyenne de son secteur. L'entreprise bénéficie, depuis les 10 dernières années, d'une forte estimation grâce à sa position dominante sur le marché, propice à une croissance soutenue des revenus et à des rendements conséquents. Le taux de croissance annuel moyen (CAGR), sur les dix dernières années, est de 9,4%.

Heureusement, les ratios de rentabilité sont élevés avec un retour sur capitaux propres (ROE) impressionnant de 35,9%. Le bénéfice net a atteint 368,6 millions de dollars pour l'année 2022, soit une marge nette de 13,7%. On observe que l'augmentation du chiffre d'affaires s'accompagne d'une hausse de la marge opérationnelle, attribuable aux synergies de coûts réalisées à travers les acquisitions successives.

Doucement mais sûrement

Avec des marques reconnues comme Orkin et HomeTeam Pest Defense, Rollins s'assure une base de revenus récurrents, grâce à la nature des services. La fidélité de sa clientèle est forte, avec un taux de rétention s'élevant à plus de 80%.

Les activités de Rollins sont affectées par la saisonnalité, les recettes sont généralement les plus faibles au premier trimestre de l'année et plus élevées aux deuxième et troisième trimestres. Les insectes se développant par temps chaud, il n'est pas surprenant que le chiffre d'affaires de Rollins soit le plus élevé pendant les mois d'été. 

Au-delà des fluctuations saisonnières, Rollins bénéficie d'une activité particulièrement résiliente face aux récessions. La nécessité constante de ses produits et services, indépendamment des conjonctures économiques, confère à l'entreprise la capacité de revoir ses prix à la hausse annuellement sans craindre de perdre ses clients.

Pour les bénéfices nets par action, la tendance est également à la hausse, grâce à sa politique généreuse de distribution de dividendes. L'entreprise a alloué, en moyenne, 69,8% de son flux de trésorerie net pour ses actionnaires (Total Payout Ratio). En 2022, cette politique s'est traduite par le versement de 212 millions de dollars en dividendes. Et en 2023, la société a fait le plus grand rachat d'actions de son histoire (300 millions de dollars).

Distribution de son flux de trésorerie opérationnelle en 2022

Rollins rachète tout sur son passage

Rollins a significativement augmenté son chiffre d'affaires, principalement par le biais d'une stratégie de croissance externe. En effet, l'entreprise a acquis plus de cent sociétés au cours des trois dernières années.

Rollins adopte une stratégie d'acquisition ciblée, visant à intégrer de multiples petites entreprises dans un marché très morcelé. Cette tactique lui permet non seulement de renforcer sa position dominante dans l'industrie de la lutte antiparasitaire, mais aussi d'élargir sa clientèle et d'étendre son empreinte géographique .

Les fusions réalisées par Rollins débouchent sur des synergies opérationnelles et des réductions de coûts significatives, ce qui se traduit par une hausse de l'efficacité opérationnelle et une amélioration des marges de profit. Aujourd'hui l'entreprise a plus de 450 marques commerciales sous son égide.

En 2023, Rollins a fait une acquisition de taille en s'offrant Fox Pest Control pour un prix d'achat total de 339,5 millions de dollars. Le groupe a également réalisé 18 autres acquisitions au cours des neuf premiers mois de 2023, pour un total de 57,8 millions de dollars.

A titre comparatif, voici un tableau regroupant les principaux concurrents de Rollins coté en Bourse :

Depuis sa transformation stratégique en 1964, Rollins, Inc. a brillamment évolué et prospéré dans l'industrie de la lutte contre les nuisibles. En 2023, l'entreprise a consolidé sa position de leader mondial grâce à l'acquisition de Fox Pest Control. Parallèlement, Rollins a entrepris une restructuration de son back-office. Cette initiative devrait permettre d'économiser jusqu'à 10 millions de dollars par an. La société prévoit une augmentation de ses revenus de plus de 14%, appuyée par une solide croissance organique de plus de 7%. Les yeux sont maintenant tournés vers la présentation des résultats du 14 février prochain, qui confirmera, espérons-le, cette tendance positive. Pour 2024, Rollins semble bien parti pour poursuivre sur cette lancée, s'appuyant sur une stratégie M&A éprouvée et une direction familiale stable.