Le marché du crédit sud-coréen montre des signes de stabilité moins de deux semaines après que les autorités se soient engagées à étendre un programme de 66 milliards de dollars si nécessaire pour limiter les retombées des problèmes d'endettement d'un constructeur, ont déclaré les analystes, tout en ajoutant qu'il s'agissait encore d'un début.

L'annonce par Taeyoung Engineering & Construction, le 16ème plus grand constructeur du pays, le 28 décembre, de rééchelonner sa dette a alimenté les craintes d'un resserrement du crédit sur les marchés monétaires, étant donné que de nombreux projets immobiliers dépendent du marché de la dette à court terme pour financer les projets de construction.

Mardi, le rendement du papier commercial à 91 jours était coté à 4,24 %, en baisse par rapport à un sommet de 10 mois de 4,31 % au début du mois de décembre.

À titre de comparaison, il a atteint son niveau le plus élevé en 14 ans, soit 5,54 %, à la fin de l'année 2022, lorsqu'un défaut de paiement d'une obligation par un promoteur du parc à thème Legoland, soutenu par le gouvernement local, a provoqué un resserrement du crédit sur les marchés financiers.

"Nous ne voyons pas de risques systématiques liés à cet événement, car nous pensons que le gouvernement et les autorités sont susceptibles de recycler les outils politiques à partir du quatrième trimestre 22, si nécessaire", ont déclaré les économistes de Citi Jiuk Choi et Jin-wook Kim dans un rapport.

"L'impact sur le marché a été limité car les autorités financières annoncent de manière proactive leur soutien politique et l'élargissent si nécessaire", a déclaré Choi Seong-jong, analyste du marché du crédit chez NH Investment Securities.

Les autorités se sont empressées de limiter les retombées des problèmes d'endettement de Taeyoung, et ont exhorté le constructeur à répondre à la demande des créanciers d'injecter plus de liquidités dans la société en vendant ses actifs, y compris ses participations dans le radiodiffuseur local SBS.

Le ministre des finances, Choi Sang-mok, s'est engagé à plusieurs reprises à "étendre suffisamment les mesures de stabilisation du marché si nécessaire", bien qu'il ait exclu d'injecter l'argent des contribuables pour renflouer Taeyoung.

Les actions de Taeyoung ont chuté de 37 % en décembre, atteignant leur niveau le plus bas depuis le début de 2005, mais ont rebondi de près de 50 % jusqu'à présent en janvier.

Le marché immobilier sud-coréen, un secteur clé qui stimule la croissance et influe sur les marchés financiers, est atone depuis le milieu de l'année 2022, la demande ayant diminué en raison des hausses de taux agressives décidées par la banque centrale pour maîtriser l'inflation.

"Les décideurs politiques abordent la question avec des mesures ciblées, en séparant la politique des taux d'intérêt et le soutien des liquidités. Ils pourraient envisager d'abaisser les taux d'intérêt si la nervosité du marché s'aggrave, mais pas de manière préventive", a déclaré Cho Yong-gu, un analyste des revenus fixes chez Shinyoung Securities.

"Il y a encore des inquiétudes concernant Taeyoung car les problèmes sont encore à un stade précoce et pourraient s'accélérer après les élections générales d'avril", a déclaré Cho. (1 $ = 1 314,8200 wons) (Reportage de Jihoon Lee et Cynthia Kim ; Rédaction de Muralikumar Anantharaman)