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SENECA GROWTH CAPITAL VCT PLC

(HYG)
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Les fonds d'obligations américaines à haut rendement attirent des fonds alors que les craintes de récession s'estompent.

11/08/2022 | 14:52
Trader works on the floor of the NYSE in New York

Les fonds d'obligations américaines à haut rendement attirent de lourds investissements, un revirement par rapport aux effondrements du premier semestre de cette année, car les investisseurs parient que la Réserve fédérale limitera les futures hausses de taux d'intérêt pour tenter d'éviter un ralentissement économique.

Les gestionnaires de fonds augmentent également leurs investissements dans les obligations de pacotille pour profiter de l'élargissement des écarts de rendement, les obligations se négociant avec des décotes plus importantes qu'au début de l'année.

Les données de Refinitiv montrent que les fonds américains d'obligations à haut rendement ont reçu un afflux de 4,8 milliards de dollars en juillet, le premier afflux mensuel en 2022.

GRAPHIQUE : Flux de fonds d'obligations américaines à haut rendement (

)

Jusqu'à présent en août, les ETF d'obligations américaines à haut rendement ont augmenté de 2,18 milliards de dollars, selon les données.

GRAPHIQUE : Les plus gros afflux d'argent dans les ETF d'obligations américaines à haut rendement en juillet (https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/byprjyqdxpe/Biggest%20money%20inflows%20into%20US%20high%20yield%20bond%20ETFs%20this%20month.jpg)

"Les fonds d'obligations à haut rendement reçoivent des afflux d'argent en raison de l'enthousiasme que suscite l'idée que l'économie américaine évitera une récession ou, si elle en a une, qu'elle sera légère", a déclaré Thomas Samuelson, directeur des investissements chez Vineyard Global Advisors.

"Les récessions moins sévères entraînent moins de stress sur les flux de trésorerie des entreprises et donc moins de défaillances des obligations à haut rendement plus risquées."

Les fonds d'obligations américaines à haut rendement ont connu une sortie cumulée de 52,25 milliards de dollars au cours du premier semestre de cette année, car la banque centrale américaine a augmenté ses taux d'intérêt de manière agressive afin de maîtriser la flambée des prix.

Mais une chute des prix des matières premières au cours des dernières semaines a réduit les attentes d'une hausse de l'inflation.

L'indice ICE BofA U.S. High Yield, une référence pour le marché des obligations de pacotille, a augmenté de plus de 7 % depuis juillet, après avoir baissé de 14 % au cours du premier semestre de cette année.

L'écart de rendement entre l'indice des obligations de pacotille et les bons du Trésor américain s'élevait à 452 points de base jeudi, soit beaucoup plus que les 285 points de base du début de l'année.

TROP TÔT POUR UN SIGNAL DE FIN D'ALERTE

Certains gestionnaires de fonds ont déclaré que les obligations à haut rendement contribuaient également à diversifier les portefeuilles et avaient apporté une certaine sécurité, car de nombreuses entreprises émettant des obligations de pacotille avaient des bilans plus solides.

Les données de CreditSights ont révélé que le ratio de détresse des obligations à haut rendement aux États-Unis, une mesure du risque sur le marché obligataire, a baissé à 10,6 % en juillet, contre 15,2 en juin, ce qui suggère une modération des taux de défaut.

"D'un point de vue structurel, nous constatons que les allocateurs d'actifs à haut rendement sont plus dynamiques sur la manière dont ils allouent leurs actifs en utilisant des approches core/satellite, ce qui est courant dans les actions, mais ne l'était pas dans les obligations à haut rendement", a déclaré Manuel Hayes, gestionnaire de portefeuille senior chez Insight Investment.

Certains investisseurs sont encore méfiants.

"Nous pensons qu'il est trop tôt pour planter le signe 'tout est clair' ...", a déclaré Samuelson de Vineyard.

"Nous maintenons notre position sous-pondérée sur les obligations à haut rendement jusqu'à ce que nous ayons plus de preuves que la Fed est plus proche de la fin de son cycle de resserrement et que le risque de récession s'estompe."


© Zonebourse avec Reuters 2022
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