Siemens Energy détient 67 % de la société espagnole Siemens Gamesa, le plus grand fabricant mondial d'éoliennes offshore, une participation qui lui a été confiée par l'ancienne société mère Siemens dans le cadre d'une scission l'année dernière.

Mais cette participation donne à M. Bruch relativement peu d'influence, ce qui est devenu un problème lorsque les problèmes de l'activité terrestre de Siemens Gamesa ont poussé les actions de Siemens Energy à leur plus bas niveau depuis huit mois.

C'est pourquoi Siemens Energy étudie attentivement les moyens de prendre le contrôle total de l'entreprise, ont déclaré deux personnes au fait de la question, afin de mettre fin à son rôle de spectateur incapable d'apporter des changements.

Siemens Energy a refusé de commenter, tandis que Siemens Gamesa n'avait pas de commentaire immédiat.

À DISTANCE

L'influence de Siemens Energy sur Siemens Gamesa est limitée.

Au total, elle a quatre représentants au conseil d'administration de Siemens Gamesa, qui compte 12 membres. Mais seuls deux d'entre eux sont occupés par des membres du conseil d'administration de Siemens Energy - Maria Ferraro, responsable des finances, et Tim Oliver Holt.

Et s'il peut théoriquement bloquer certaines décisions lors des assemblées générales annuelles, il n'a pratiquement aucune influence sur les opérations quotidiennes, ce qui a suscité l'ire de M. Bruch, connu pour sa capacité à résoudre rapidement les problèmes opérationnels lorsqu'ils se présentent.

Pour montrer à quel point la relation est distante, Siemens Energy n'a appris l'ampleur des problèmes opérationnels de Siemens Gamesa dans son unité onshore que le jour où ils ont été rendus publics, selon les personnes interrogées.

"La situation n'est certainement pas idéale, mais il faudra du temps pour la régler", a déclaré l'une des personnes interrogées.

QUE PEUT-ON FAIRE ?

Siemens Energy pourrait lancer une offre pour le tiers de Siemens Gamesa qu'elle ne possède pas encore, soit une participation de 33 % actuellement évaluée à environ 5 milliards d'euros (5,9 milliards de dollars) et détenue par des investisseurs institutionnels, des fonds et des actionnaires individuels.

Mais il s'agit d'un prix élevé pour le contrôle total et l'étirement du bilan de Siemens Energy pourrait ne pas être bien accueilli par ses propriétaires, y compris Siemens, qui détient toujours une participation directe de 35 % et 5 % indirectement via son fonds de pension, ont indiqué les personnes interrogées.

L'émission d'actions pourrait être un moyen plus économique de lancer une offre, mais les analystes de JP Morgan ont déclaré la semaine dernière que le cours de l'action de Siemens Energy était si bas que cette voie serait également "douloureuse pour les actionnaires actuels".

Une troisième option consisterait à attendre que les actions de Siemens Gamesa, qui ont déjà perdu un tiers de leur valeur cette année, continuent de chuter afin qu'une offre publique d'achat devienne moins coûteuse.

"Dans le cas où le cours de l'action continue de languir ou se détériore davantage, cela rendrait une reprise très attrayante", ont écrit les analystes de Bernstein.

RYTHME DU CHANGEMENT

Depuis la scission en septembre, M. Bruch a procédé à des changements structurels dans l'autre division de Siemens Energy, détenue à 100 %, qui fabrique des turbines à gaz et assure l'entretien des centrales électriques, en annonçant notamment des plans de suppression de 7 800 emplois en février.

Il n'est donc pas surprenant que l'ancien directeur de Linde, âgé de 51 ans, puisse s'impatienter face au rythme des réformes chez Siemens Gamesa, qui est dirigée par un vétéran de l'industrie, Andreas Nauen, depuis juin 2020.

Interrogé sur la question de l'actionnariat en mai, M. Bruch a déclaré que s'il était trop tôt pour parler d'un rachat total, la question pourrait se poser à un moment donné.

Les investisseurs seront très attentifs à ses commentaires sur la question le 4 août, lorsque Siemens Energy publiera ses résultats du troisième trimestre.

(1 $ = 0,8502 euros)