Oddo BHF réaffirme son opinion 'surperformance' sur Thermador Groupe malgré un potentiel de hausse un peu plus limité à court terme par rapport à son objectif de cours mécaniquement rehaussé de 95 à 98 euros.
Suite à la publication semestrielle, le bureau d'études ajuste son scénario 2021 avec à présent un CA de 460 millions d'euros, en croissance de +16,3% dont +14,6% en comparable, et un ROC de 64,3 millions, soit une MOC de 14%.
Oddo pointe 'des drivers de croissance encore conséquents pour le groupe' et un levier sur les marges qui pourrait être plus important par rapport à son scénario prudent (MOC de 14% stabilisée sur les trois prochaines années).
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Thermador Groupe est spécialisé dans la distribution de matériels pour la circulation des fluides dans le bâtiment, les travaux publics et l'industrie. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- circuits de fluide dans le bâtiment (45,9%) : chauffage, eau chaude sanitaire et ventilation ;
- circuits de fluide dans l'industrie (22,9%) : robinetteries manuelles et motorisées, raccords, etc. ;
- pompes domestiques (16,3%) : arrosage, piscines, relevage, etc. ;
- gros outillages pour les particuliers, les professionnels et l'industrie (7,7%) : compresseurs d'air, groupes électrogènes et postes de soudage ;
- canalisations plastique pour les travaux publics (7,2%).
Les clients sont très majoritairement des grossistes spécialisés, des grandes surfaces de bricolage, des web-marchands et des places de marché.
85,4% du CA est réalisé en France.