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Analyse - L'Asie du Sud-Est connaît un boom des transactions technologiques, les investisseurs pariant sur l'après-COVID

27/08/2021 | 09:57
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FILE PHOTO: A woman uses her phone near a sign for the online ride-hailing service Grab at the Manggarai train station in Jakarta

Les entreprises de fintech et de commerce électronique d'Asie du Sud-Est lèvent des montants considérables de capitaux, les investisseurs mondiaux pariant sur les jeux technologiques post-pandémie, ont déclaré des banquiers et des investisseurs, une tendance qui alimente également les inquiétudes concernant les valorisations exagérées.

La levée de capitaux publics par les entreprises d'Asie du Sud-Est a bondi à 8,4 milliards de dollars cette année, un record sur quatre ans, selon les données de Refinitiv, avec des entreprises telles que la société indonésienne de commerce électronique Bukalapak qui a suscité un vif intérêt pour son introduction en bourse.

Les investissements en capital-investissement ont également fait un bond, atteignant 8,2 milliards de dollars, juste à côté du record de 8,9 milliards de dollars en 2020, et élargissant le club des "licornes", c'est-à-dire des startups évaluées à plus d'un milliard de dollars.

L'activité de collecte de fonds à court terme sera menée par le groupe technologique indonésien GoTo, qui devrait boucler un financement de 2 milliards de dollars avant son introduction en bourse https://www.reuters.com/technology/indonesias-goto-set-wrap-up-2-bln-funding-round-eyes-ipo-2022-sources-2021-08-19, tandis qu'une douzaine de start-ups cherchent à s'introduire en bourse dans la région ou aux États-Unis au cours des deux prochaines années, selon les banquiers et les investisseurs.

Le rythme effréné de l'activité survient alors que la pandémie de COVID-19 stimule l'adoption des plateformes numériques par les consommateurs et que les investisseurs recherchent des entreprises basées sur Internet capables de développer plus rapidement leurs activités dans une région de 650 millions d'habitants.

Les fonds mondiaux riches en liquidités se concentrent également sur ces opportunités, étant donné la répression réglementaire de la Chine https://www.reuters.com/article/us-china-regulation-privateequity-idTRNIKBN2FA0EI sur les entreprises technologiques.

"Les investisseurs du marché public sont très intéressés par le profil de croissance de cette région", a déclaré Jeffrey Perlman, responsable de l'Asie du Sud-Est au sein du fonds de rachat Warburg Pincus, l'un des plus gros investisseurs de la région.

Parmi les startups qui envisagent de s'inscrire à la cote dès cette année figurent l'agence de voyage indonésienne Traveloka et la place de marché de petites annonces en ligne Carousell, selon des sources au fait de ces projets.

Le groupe logistique régional Ninja Van et la société thaïlandaise de commerce électronique aCommerce ont tous deux déclaré qu'une introduction en bourse était possible, mais n'ont pas donné de calendrier. D'autres sources ont indiqué que la startup thaïlandaise Pomelo Fashion envisageait une introduction en bourse l'année prochaine.

Traveloka et Carousell ont refusé de commenter. Pomelo Fashion n'a pas répondu immédiatement à une demande de commentaire.

"Nous voyons de plus en plus de sociétés intéressantes émerger. Je serais constructif quant aux opportunités en Asie du Sud-Est", a déclaré Sukumar Rajah, directeur de la gestion de portefeuille chez Franklin Templeton Emerging Markets Equity.

UNE VÉRITABLE OPPORTUNITÉ

Selon un rapport de Google, Temasek et Bain & Company, l'économie Internet de l'Asie du Sud-Est devrait tripler https://storage.googleapis.com/gweb-economy-sea.appspot.com/assets/pdf/e-Conomy_SEA_2020_Report.pdf pour atteindre 300 milliards de dollars d'ici 2025 par rapport à fin 2020.

La valeur totale des transactions de capital-risque a déjà atteint le chiffre record de 10 milliards de dollars au premier semestre de cette année, dépassant le niveau de 8,2 milliards de dollars de 2020, selon les données du tracker du secteur Preqin.

"L'Indonésie, le Vietnam, la Thaïlande - tous ces pays ont des populations domestiques suffisamment importantes où les opportunités de numérisation peuvent avoir la taille d'une licorne", a déclaré le mois dernier Jeffrey Jaensubhakij, directeur des investissements du fonds souverain singapourien GIC.

"La difficulté réside dans le fait de savoir quels sont les quelques modèles d'entreprise qui peuvent vraiment faire du pan-régional, car c'est là que se trouvent les véritables opportunités."

La région a également suscité l'intérêt des SPACS ou sociétés d'acquisition à vocation spéciale et représente quatre des huit cibles SPAC liées à l'Asie dévoilées cette année, selon les données de Dealogic.

"Les investisseurs sont déjà allés voir le film en Chine et en Inde, ils cherchent donc à tirer parti de cette expérience de manière plus importante et à éviter de passer à côté de certaines de ces mêmes opportunités", a déclaré Perlman de Warburg Pincus.

La société de transport et de livraison de repas Grab a conclu un accord SPAC record de 40 milliards de dollars avec https://www.reuters.com/business/harvard-nasdaq-listing-grab-ceos-ride-worlds-biggest-spac-deal-2021-04-14 en avril dans le cadre d'une cotation aux États-Unis.

"Il est rare que notre région du monde attire l'attention. Ce n'est pas la Chine, l'Inde, l'Australie ou la Corée, mais l'Asie du Sud-Est", a déclaré Hari Krishnan, PDG de la place de marché régionale en ligne PropertyGuru, en faisant référence à l'intérêt des SPAC.

PropertyGuru, basé à Singapour, a convenu d'une fusion de 1,8 milliard de dollars https://www.reuters.com/article/us-propertyguru-m-a-bridgetown-2/propertyguru-to-go-public-in-merger-with-spac-backed-by-richard-li-peter-thiel-idUSKBN2EU09P avec un SPAC soutenu par les magnats Richard Li et Peter Thiel pour s'introduire en bourse aux États-Unis.

L'excellente performance de l'action américaine de la société de jeux et de commerce électronique Sea, basée à Singapour, depuis son introduction en bourse il y a quatre ans, a également encouragé les investisseurs.

Toutefois, certaines inquiétudes se font jour quant à savoir si l'abondance des liquidités mondiales gonfle les valorisations des entreprises et si elles peuvent être maintenues sur les marchés secondaires.

Par exemple, Bukalapak, qui a lancé la plus grande introduction en bourse d'Indonésie https://www.reuters.com/business/retail-consumer/bukalapak-indonesias-biggest-ipo-up-25-blockbuster-debut-2021-08-06 de 1,5 milliard de dollars ce mois-ci après avoir augmenté sa valeur de 300 millions de dollars, a vu ses actions bondir de 55 % par rapport au prix de son introduction en bourse au cours des premiers jours avant d'abandonner la plupart de ses gains.

"Pour justifier ses multiples élevés de valeur d'entreprise par rapport aux ventes, Bukalapak devra maintenir une croissance annuelle des revenus d'environ 50 % au cours des cinq prochaines années, ce qui semble être un objectif plutôt difficile", a déclaré Oshadhi Kumarasiri, analyste des actions chez LightStream Research.


© Zonebourse avec Reuters 2021
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