HSBC a maintenu ce vendredi sa recommandation d'achat sur Valeo, tout en abaissant son objectif de cours sur le titre de 15,5 à 14,5 euros.
Dans une note de recherche, la banque britannique souligne que les résultats annuels 2023 de l'équipementier automobile sont ressortis au-dessus des prévisions, mais ne peut s'empêcher d'observer une remontée des investissements R&D qui le conduit à s'interroger sur la pérennité de la qualité des performances financières du groupe.
L'établissement retient néanmoins que plus de la moitié du carnet de commandes record de 35 milliards d'euros provient de l'activité de systèmes de confort et d'aide à la conduite (CDA), le métier le plus rentable de la société.
Pour HSBC, il s'agit d'une bonne nouvelle pour les marges bénéficiaires de l'entreprise, même si la banque se demande si Valeo ne serait pas, au vu de cette transformation, en train de devenir un spécialiste des logiciels.
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Valeo figure parmi les leaders mondiaux de la conception, de la fabrication et de la commercialisation d'équipements automobiles. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- Systèmes de propulsion (31,1% ; n° 2 mondial) : conçus pour réduire les émissions de CO2 et la consommation de carburant, entre autres : systèmes d'électrification de la chaîne cinématique, d'automatisation des transmissions pour toutes boîtes de vitesses automatiques et solutions de gestion de la boucle d'air ;
- Systèmes de visibilité (25,1%) : systèmes d'éclairage (n° 1 mondial) et systèmes d'essuyage (n° 1 mondial) pour assurer la visibilité et la sécurité des conducteurs par tous les temps, et de jour comme de nuit ;
- Systèmes thermiques (21,5% ; n° 2 mondial) : destinés à l'optimisation de la gestion thermique de l'habitacle par la réduction des émissions polluantes, à l'optimisation de l'autonomie et de la durée de vie des batteries, et à la protection de la santé et au confort des passagers ;
- Systèmes de confort et d'aide à la conduite (21,1% ; n° 2 mondial) : systèmes de détection (avec le plus vaste portefeuille de capteurs intelligents et de fonctionnalités connexes du marché), interfaces homme-machine innovantes et véhicules connectés offrant des solutions de connectivité, allant de la connectivité courte portée à la connectivité longue portée ;
- autres (1,2%).
A fin 2023, le groupe détient 175 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (5,9%), Europe et Afrique (42,3%), Amérique du Nord (18,6%), Chine (14,7%), Asie (16,2%) et Amérique du Sud (2,3%).
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