Jefferies a relevé sa recommandation sur Vallourec de Conserver à Achat mais réduit son objectif de cours de 32,5 à 12,8 euros. Le broker estime que la restructuration financière du groupe a répondu aux préoccupations de longue date des investisseurs concernant son bilan. Elle réduit de moitié les charges d'intérêt, permettant une meilleure conversion de l'Ebitda en free cash flow.
Vallourec est un leader mondial de la fabrication de tubes sans soudure en acier et de produits tubulaires spécifiques destinés à des applications industrielles. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- fabrication de tubes (89,4%). Le CA par marché se ventile entre industries pétrolière, gazière et pétrochimique (81,7%), industries mécanique, automobile et de la construction (14,8%) et énergie électrique (3,5%) ;
- exploitations minière et forestière (7%) ;
- autres (3,6%).
La répartition géographique du CA (activité tubes) est la suivante : Europe (8,9%), Amérique du Nord (48,5%), Amérique du Sud (17,6%), Moyen Orient (13,4%), Asie (6,2%) et autres (5,4%).