Vilmorin progresse de 0,42% à 62,77 euros près la publication d'un chiffre d'affaires contrasté au troisième trimestre de son exercice 2015-2016 clos fin juin. Le quatrième semencier mondial a réalisé entre début janvier et fin mars un chiffre d'affaires de 533 millions d'euros, en hausse de 1,3%. Retraité à données comparables (devises, périmètre), il ressort en progression de 3,5%. Sur neuf mois, le chiffre d'affaires s'est établi à 990 millions d’euros, en progression de 3,7% (+4% en organique).

Ces chiffres traduisent le dynamisme confirmé sur les Semences Potagères (47% des ventes neuf mois). Ils soulignent également un contexte moins favorable sur les Grandes Cultures (49% des ventes neuf mois).

Sur le troisième trimestre, les Potagères ont progressé de +11,4% en organique, ce qui porte la croissance de la branche à +9,6% à neuf mois. Dans la lignée du premier semestre, les ventes ont bénéficié de marchés globalement bien orientés. La plupart des espèces stratégiques sont en croissance (tomates, carottes ou oignons).

Sur le troisième trimestre, les Grandes Cultures ont progressé de 0,2% à données comparables, ce qui porte la croissance de la branche à 0,1% à neuf mois. La croissance du trimestre a été principalement pénalisée par la concurrence exacerbée des cultures de soja vis-à-vis du maïs qui demeure une espèce phare du groupe (arbitrage dicté par les cours des matières agricoles) et la baisse des surfaces en Europe.

L'évolution définitive des surfaces en Europe et l'impact de la forte pression concurrentielle font anticiper au management une baisse annuelle de l'ordre de -2% en organique.

Vilmorin a rappelé que le chiffre d'affaires réalisé sur les neuf premiers mois de l'exercice représentait, en moyenne, près de trois quarts de ses ventes annuelles.

Dans ce cadre, le groupe a confirmé ses objectifs annuels, à savoir une progression modérée de son chiffre d'affaires global en comparaison à l'année précédente : celle-ci devrait être d'au moins 2% à données comparables.

Ainsi le taux de marge opérationnelle courante devrait être sensiblement comparable à celui de l'exercice 2014-2015 soit 8%.

Portzamparc a abaissé son objectif de cours à 75 euros tout en réitérant sa recommandation Acheter sur la valeur. Le broker a ajusté légèrement ses prévisions pour l'année, mais prend acte des conditions de marché des cours des matières premières.

(P-J.L)