(Cercle Finance) - Bien qu′il soit difficile d′évaluer avec précision quel impact l′envolée des cours du cuivre peut avoir sur l′évaluation de la participation de 28,4% de ZCI dans KCM, deux études réalisées par deux analystes différents à 1 mois d′intervalle sur Vedanta fournissent des indications intéressantes.

Le regretté Jean-Pierre Rozan, ancien Président de ZCI et de l′AMZCI, toujours très soucieux de tenir ses actionnaires informés de l′actualité de son entreprise, était revenu en novembre dernier sur la valorisation de 456 mls$ donnée par JP Morgan dans une étude du 17 novembre, pour la participation de 51% de Vedanta dans KCM. Par déduction, la participation de 28,4% de ZCI dans KCM valait donc 250 mls$.

Plus récemment, Morgan Stanley a confirmé le 15 décembre 2005 sa recommandation ′surperformance′ sur Vedanta Resources, tout en relevant son objectif de cours de 700 à 1100 pence. Dans le cadre de son évaluation du groupe minier indo-britannique par la méthode de la somme des parties, Morgan Stanley a valorisé les 51% détenus par Vedanta dans KCM à 1321 mls$ ; cette évaluation amène à valoriser la participation de 28,4% de ZCI dans KCM à 735,6 mls$.

Ces deux analyses laissent donc à penser que la valorisation de la participation de 28,4% de ZCI dans KCM pourrait se situer entre 1,64E et 4,82E par action ZCI, une fourchette plutôt large...

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