La BNS pourrait choisir d'attendre que la Réserve fédérale américaine et la Banque centrale européenne commencent à réduire leurs taux d'intérêt, ce qui est largement prévu en juin, afin d'éviter que le franc suisse ne s'affaiblisse davantage.

Une baisse du franc pose le risque d'une flambée de l'inflation, qui est tombée à 1,2 % en février, son niveau le plus bas depuis près de deux ans et demi, et qui se situe dans l'objectif de 0 % à 2 % fixé par la banque centrale depuis mai 2023.

En décembre, la BNS a déclaré qu'elle ne se concentrait plus sur les ventes de devises étrangères pour soutenir le franc en tant que mesure visant à freiner l'inflation importée, le président de la BNS Thomas Jordan ayant déclaré que cela n'était plus nécessaire.

M. Jordan a récemment annoncé sa décision de démissionner en septembre.

Le franc a perdu environ 3,5 % depuis le début de l'année et certains estiment qu'une réduction inattendue des taux avant les autres grandes banques centrales pourrait l'affaiblir davantage.

Une majorité de près de 80 %, soit 25 des 32 économistes interrogés par Reuters du 13 au 18 mars, ont prédit que la BNS maintiendrait son taux directeur inchangé à 1,75 % - le taux le plus bas parmi les banques centrales des pays du G10, à l'exception de la Banque du Japon - le 21 mars.

"Il y a plusieurs raisons pour une baisse des taux en juin et un maintien des taux en mars. Le franc suisse s'est un peu déprécié par rapport au dollar et à l'euro depuis le début de l'année ... La BNS n'est pas sûre qu'il n'y ait pas d'effets de second tour", a déclaré Alessandro Bee, économiste chez UBS.

Les résultats de l'enquête sont conformes aux prévisions du marché concernant la première baisse des taux, qui ont récemment été ramenées de mars à juin, à la suite d'un mouvement similaire en début d'année concernant les prévisions relatives aux premières baisses des taux de la Fed et de la BCE.

Toutefois, il n'y a pas eu de consensus clair parmi les économistes sur le calendrier exact de la première baisse. Alors que 14 d'entre eux prévoyaient qu'elle interviendrait en juin, 11 s'attendaient à ce qu'elle ait lieu au cours du troisième trimestre ou plus tard. Seuls sept économistes ont estimé que la BNS réduirait ses taux d'intérêt jeudi.

"La BNS sera prudente de réduire ses taux dans une situation où elle n'est pas sûre que la BCE et la Fed suivront", a déclaré M. Bee d'UBS. "Il est toujours possible que la Fed et la BCE maintiennent leurs taux plus longtemps.

Mais la Suisse a également un taux d'inflation très bas, bien inférieur à celui des États-Unis ou de la zone euro.

"Nous prévoyons depuis longtemps que l'inflation tomberait à près de 1 % au début de cette année et que la BNS réduirait ses taux en mars. Et comme notre prévision d'inflation non consensuelle s'est largement réalisée, nous pensons qu'il est probable que la BNS procède à une baisse des taux (le 21 mars)", a écrit Adrian Prettejohn, économiste spécialiste de l'Europe chez Capital Economics.

La BNS réduira les taux d'intérêt de 50 points de base cumulés à 1,25 % cette année, selon les médianes de l'enquête. Si elle se réalise, cette réduction serait moins importante que les réductions de taux de 75 à 100 points de base attendues de la part de la Fed et de la BCE.

L'inflation devrait s'établir en moyenne à 1,5 % cette année, selon l'enquête Reuters, avant de retomber à 1,3 % en 2025 et 2026.

"Nous maintenons notre appel à la BNS pour une pause plus longue suivie d'un cycle de réduction plus tardif/plus lent que celui de la BCE", a noté Chiara Angeloni, économiste Europe chez Bank of America.

"Si l'inflation domestique s'avère plus forte que ne le pense la BNS, nous nous attendons à ce qu'elle resserre les conditions financières par le biais d'une appréciation des devises - d'où la réduction du bilan des actifs étrangers - au lieu d'augmenter les taux d'intérêt.

Interrogés sur le risque le plus important concernant l'ampleur des réductions de taux cette année, une faible majorité d'économistes, 10 sur 18, ont déclaré qu'elles pourraient être moins importantes que prévu et huit ont déclaré qu'elles pourraient être plus importantes.

(Pour d'autres articles issus du sondage Reuters sur l'économie mondiale :)