Plus de 30 fonds obligataires ont été lancés en décembre jusqu'à présent, avec un total de 110 milliards de yuans (15,4 milliards de dollars) levés, ce qui représente la plus forte levée mensuelle de fonds obligataires cette année, selon les données du fournisseur d'informations financières Wind. Les obligations gouvernementales et quasi-gouvernementales sont populaires parmi les investisseurs de fonds.
Le GF ChinaBond 0-2 Year Policy Bank Bond Index Fund et le Bosera JinYuan Bond Fund ont levé près de 8 milliards de yuans chacun, ce qui en fait l'un des fonds obligataires les plus importants lancés cette année.
Le lancement des fonds obligataires précède la mise en œuvre des nouvelles règles de gestion du capital qui augmentent la pondération du risque des banques sur les produits tels que les obligations émises par les institutions financières et encouragent les prêteurs à investir dans des actifs plus transparents. Les banques qui investissent dans des fonds dont les actifs ultimes sont moins visibles peuvent être confrontées à des exigences de fonds propres plus élevées.
"Les nouvelles règles inciteront les fonds communs de placement à émettre davantage de produits de fonds dont le champ d'investissement est clair et dont les actifs sont faciles à pénétrer, en particulier les fonds d'obligations à taux et certains fonds d'obligations de crédit de qualité à faible risque", a déclaré Wei Zhen, gestionnaire de portefeuille de titres à revenu fixe chez Bosera Asset Management Co.
Les nouvelles règles affecteront la manière dont les banques investissent leur capital propre dans les fonds, a déclaré Desiree Wang, PDG de J.P. Morgan Asset Management China, ajoutant que les produits de fonds ayant un champ d'investissement plus clair et une pondération du risque plus faible des actifs seraient préférés.
Les nouvelles mesures permettront aux ratios d'adéquation des fonds propres des banques de refléter plus précisément leurs risques globaux.
Les banques commerciales ont réduit leurs allocations d'obligations émises par les institutions financières en novembre, alors qu'elles ont considérablement augmenté leurs avoirs en obligations gouvernementales et quasi-gouvernementales, ce qui suggère que les nouvelles règles ont déjà eu un certain impact sur le comportement des institutions, a déclaré Ming Ming, économiste en chef chez Citic Securities, dans une note.
Les nouvelles règles ont été finalisées le 1er novembre. La pondération du risque des obligations gouvernementales et quasi-gouvernementales, telles que les obligations des banques, reste faible (0 %).
Les fonds obligataires passifs bénéficient également des nouvelles mesures.
Les fonds obligataires passifs susciteront un vif intérêt de la part des banques, car les nouvelles règles incitent les investisseurs à privilégier les fonds plus transparents, a déclaré Ivan Shi, responsable de la recherche chez Z-Ben Advisors, une société de conseil en fonds basée à Shanghai.
Les fonds passifs, contrairement aux fonds actifs qui sélectionnent les titres, suivent généralement un indice fixe dont les positions sont plus claires.
Les banques sont des investisseurs majeurs dans certains fonds obligataires récemment lancés.
Le ChinaAMC SSE Market-Making Treasury Bond Index ETF a pour principal investisseur la China Merchants Bank (CMB).
Si la CMB détient un pourcentage élevé du fonds, c'est en partie parce que la banque a des besoins d'allocation vers les obligations d'État, a déclaré Shilun Wen, gestionnaire de portefeuille du fonds chez China Asset Management.
(1 $ = 7,1473 yuans chinois) (Reportage de Li Gu et Samuel Shen à Shanghai et Tom Westbrook à Singapour ; Rédaction de Jacqueline Wong)
