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La valeur du jour à Paris - AMUNDI : le marché salue le rachat de Sabadell pour 430 millions d’euros

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22/01/2020 | 12:17
Amundi (+2,52% à 73,30) se distingue en tête de l’indice SBF 120 à la faveur du rachat de la branche de gestion d'actifs de Banco Sabadell pour 430 millions d’euros. Un complément de prix, dépendant des performances futures de l’activité et représentant jusqu’à 30 millions d’euros, pourra être versé en 2024. L’opération sera financée exclusivement par les liquidités existantes du gestionnaire d’actifs français. Sabadell Asset Management affiche 21,8 milliards d'euros d'actifs sous gestion, dont 16,1 milliards d'euros portés par des fonds domiciliés en Espagne.

Le prix payé représente 13,5 fois les résultats attendus de Sabadell AM en 2020, note Berenberg. Ce ratio tombe à 10,4 en prenant en compte les synergies, à comparer avec un niveau de 14,6 en moyenne pour les gestionnaires d'actifs européens. L'analyste juge que le prix est attrayant.

L'Espagne est le quatrième marché de la zone euro en gestion d'actifs avec 600 milliards d'euros. Berenberg note qu'Amundi disposait d'une modeste présence dans ce pays. Jefferies explique qu'il disposera désormais de 43 milliards d'euros d'encours et affichera une part de marché de 7% dans ce pays. Le bureau d'études précise que l'opération aura un impact relutif de 4%.

Cette transaction s'inscrit dans le cadre d'un partenariat stratégique d'une durée de 10 ans avec Banco Sabadell portant sur la distribution des produits d'Amundi dans les réseaux de la banque espagnole.

Amundi bénéficiera de l'ancrage régional de Banco Sabadell, au travers de son réseau de plus de 1900 agences, et qui deviendra un nouveau réseau partenaire en Espagne.

Sabadell Asset Management et Amundi Iberia resteront deux entités distinctes, afin de préserver les opérations actuelles des fonds d'investissement ou des plans de retraites de chaque entité. Sabadell Asset Management restera dédiée au réseau de Banco Sabadell et proposera les expertises d'Amundi à ses clients.

Jefferies fait remarquer que la transaction satisfait pratiquement tous les critères clés du gestionnaire d'actifs en matière de fusions & acquisitions : elle élargit les réseaux de distribution du groupe en mettant l'accent sur l'Europe et génère une relution du bénéfice par action, tout en respectant le seuil de retour sur investissement (au moins 10%).

Yves Perrier, Directeur général d'Amundi déclare: ". Ce partenariat s'inscrit dans la stratégie d'Amundi de déployer, en Europe, sa capacité à servir les clients particuliers au travers des réseaux bancaires."

Cette transaction est soumise à l'approbation des régulateurs, et devrait se conclure au cours du troisième trimestre 2020.

Valeurs citées dans l'article
Varia.DernierVar. 1janv
AMUNDI -0.93%67.45 Cours en temps réel.-0.29%
BANCO DE SABADELL, S.A. -4.48%0.8054 Cours en clôture.-22.56%
CRÉDIT AGRICOLE -1.02%11.865 Cours en temps réel.-5.30%
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Dette 2020 1 089 M
Rendement 2020 4,81%
PER 2020 13,5x
PER 2021 12,4x
VE / CA2020 5,37x
VE / CA2021 5,05x
Capitalisation 13 998 M
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Durée : Période :
Amundi : Graphique analyse technique Amundi | Zone bourse
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Dernier Cours de Cloture 69,70  €
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Ecart / Objectif Moyen 12,3%
Ecart / Objectif Bas -7,46%
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