Le groupe allemand spécialisé dans les services pour la photographie a dégagé un chiffre d'affaires de 144,8 M€ au premier trimestre 2020, en progression de 4,1% en glissement annuel, pour un résultat opérationnel qui recule de 22,7% à 1,8 M€. Hors éléments exceptionnels, il serait ressorti stable à 3 M€. Le bénéfice avant impôt bondit en revanche de près de 50% à 1,7 M€. La branche "Photofinishing", le cœur de métier du groupe, affiche une croissance de 10,8% à 114,7 M€.

Comme pour de nombreuses entreprises, le management de Cewe ne formule pas de prévisions annuelles, mais estime que la société est stable et très solidement positionnée sur ses marchés.

Les résultats publiés sont conformes aux attentes de Baader Helvea en ce qui concerne les revenus, mais dépassent les attentes au niveau des résultats. Le second trimestre risque d'être plus difficile, mais le bureau d'études recommande d'accumuler les positions avec un objectif de cours de 108 EUR.

Cewe Stiftung est une position du portefeuille Investisseur Europe PEA de Zonebourse.