EIFFAGE : Bryan Garnier dégrade sa recommandation.
Le 31 août 2017 à 13:33
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Bryan Garnier dégrade sa recommandation sur Eiffage de 'achat' à 'neutre' du fait d'un manque de potentiel de hausse par rapport à sa nouvelle valeur intrinsèque ('fair value') de 90 euros (contre 79 euros précédemment).
L'intermédiaire financier justifie aussi sa dégradation de recommandation par une très bonne performance du cours de Bourse (+27% depuis le début de l'année), y compris face à Vinci (+18%).
Bryan Garnier note que le groupe de construction et concessions a dévoilé pour le premier semestre un chiffre d'affaires supérieur de 2% à son attente et un profit opérationnel en ligne.
'Le carnet de commandes est robuste, mais l'environnement de prix est resté terne, ce qui signifie que l'amélioration des marges est possible, mais certainement plus difficile', ajoute le broker.
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Eiffage S.A. est le 5ème groupe européen de BTP et de concessions. Le CA par activité se répartit comme suit :
- construction et entretien d'infrastructures de transport et de génie civil (37,3%) : routes, autoroutes, ponts, voies ferrées, etc. Par ailleurs, le groupe produit et commercialise des granulats, des enrobés et des liants ;
- conception, réalisation et maintenance d'installations de génie électrique, climatique et mécanique (26,3%) ;
- construction et rénovation de bâtiments (18,9%) : habitations, bureaux, centres commerciaux, parkings, stades, prisons, hôpitaux, etc. En outre, Eiffage S.A. développe une activité de promotion immobilière ;
- construction et gestion sous concession d'infrastructures et d'ouvrages d'art (17,4%) ;
- autres (0,1%).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (73,3%), Europe (24,6%) et autres (2,1%).