Oddo BHF a confirmé ce jeudi matin son opinion ' achat '. En revanche, les ajustements des estimations (notamment de capex) conduisent Oddo a baissé son objectif de cours à 107E.
Suite à la publication des résultats annuels, Oddo ajuste marginalement ses estimations (+0.8% au niveau de l'EBIT et +1.7% sur le résultat net). ' Ces ajustements prennent en compte (i) la publication 2017 (qui était très proche de nos attentes); (ii) les acquisitions récentes (Kropman aux Pays-Bas et EDS en Espagne intégrés à la division Energie Systèmes); (iii) des charges financières légèrement supérieures à nos attentes ' indique le bureau d'analyses.
' La bonne surprise de cette publication est la progression de 33% du dividende à 2 euros par action ', estime l'analyste, qui tablait pour sa part sur 1,7 euro et, au vu de la hausse du carnet de commandes dans les travaux.
' Le management continue d'indiquer que les marges en carnet ne montrent pas d'amélioration. Cependant, il indique que l'évolution des carnets de commandes laisse espérer une amélioration des prix dans les prochains mois ', complète Oddo.
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Eiffage S.A. est le 5ème groupe européen de BTP et de concessions. Le CA par activité se répartit comme suit :
- construction et entretien d'infrastructures de transport et de génie civil (37,3%) : routes, autoroutes, ponts, voies ferrées, etc. Par ailleurs, le groupe produit et commercialise des granulats, des enrobés et des liants ;
- conception, réalisation et maintenance d'installations de génie électrique, climatique et mécanique (26,3%) ;
- construction et rénovation de bâtiments (18,9%) : habitations, bureaux, centres commerciaux, parkings, stades, prisons, hôpitaux, etc. En outre, Eiffage S.A. développe une activité de promotion immobilière ;
- construction et gestion sous concession d'infrastructures et d'ouvrages d'art (17,4%) ;
- autres (0,1%).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (73,3%), Europe (24,6%) et autres (2,1%).