HSBC réaffirme sa recommandation 'surpondérer' et son objectif de cours de 15,3 euros sur France Telecom, au lendemain d'un point d'activité marqué par 'une résilience du free cash flow, malgré la concurrence'.
'Le rendement de dividende élevé sur le plan sectoriel (10,7%) peut suggérer des risques, mais notre analyse en termes de free cash flow montre une couverture de dividende solide', explique le courtier.
S'il reconnait que ses revenus du mobile en France sont sous pression avant l'entrée d'Iliad sur ce marché, HSBC souligne que la rentabilité de l'opérateur historique demeure forte grâce au contrôle des coûts.
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Orange est le 1er opérateur de télécommunications français. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- prestations de services de télécommunications aux particuliers (78,3%) : prestations de téléphonie mobile (254 millions de clients à fin 2023 ; enseignes Orange en France, au Royaume Uni et au Caraïbes, FTP Espana en Espagne, PTK Centertel en Pologne, etc.), de téléphonie fixe et d'accès à Internet (44,5 millions de clients). En outre, le groupe propose des prestations à destination des opérateurs télécoms. Le CA par pays se ventile entre France (48,6%), Espagne (12,9%), Europe (18,9%), Afrique et Moyen Orient (19,6%) ;
- prestations de services de télécommunications aux entreprises (17%) : prestations d'accès à Internet, de téléphonie mobile et de transmission de voix et de données et intégration et infogérance d'applications de communication ;
- prestations de services aux opérateurs télécoms internationaux (3,2%) ;
- autres (1,5%).