RBS recommande de 'conserver' concernant France Télécom et fixe l'objectif de cours à 15,80 euros, contre 17,60 euros précédemment, soulignant que le groupe a fait état de projets d'acquisition, tandis que la stabilité du dividende préoccupe.

Les analystes indiquent que le titre a sous-performé le secteur de 11% depuis le début de l'année et de 5% au mois de juin.

Le bureau d'études ajoute que France Télécom traverse une mauvaise passe sur le marché français du haut débit, qui pourrait également s'étendre au marché du téléphone mobile, avec l'arrivée d'un quatrième opérateur en 2012.

Selon RBS, les projets d'acquisition de France Télécom en Afrique ou au Moyen-Orient constituent une épée de Damoclès pour le titre, étant donné les risques encourus, notamment en raison de potentiels surinvestissements. Les analystes estiment que le groupe pourrait débourser entre 5 et 7 milliards d'euros pour développer cette politique.

RBS précise que France Télécom aura des difficultés pour maintenir un dividende égal à celui de 2010, à savoir 1,40 euro, mais proposerait plutôt un dividende de un euro.

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