Nomura réitère ce matin son conseil d''achat' sur l'action du constructeur automobile allemand Porsche, alors que son opinion sectorielle est à 'neutre'. Les résultats trimestriels confirment son opinion positive sur le titre, que les dernières déclarations de la direction quant au rapprochement avec Volkswagen n'affectent pas. L'objectif de cours associé au conseil est de 64 euros.
'Encore un rebondissement dans l'histoire' de Porsche qui vient de publier ses trimestriels, indique Nomura. Certes, l'endettement se réduit et les marges ont baissé un peu plus que prévu - 'vraisemblablement sous l'effet de remises plus importantes', suppute Nomura, qui n'en qualifie pas moins les projections de la direction d''encourageantes' et parle de 'nette reprise'.
Certes, 'contre toute attente, le management a aussi annoncé que suite à la modification des accords d'association de Volkswagen, Porsche SE consolidera à l'avenir à la fois Porsche AG et Volkswagen AG', commente Nomura, qui ajoute : 'du point de vue de la valorisation, notre précédente analyse n'en est guère affectée, mais il n'en reste pas moins qu'investir aujourd'hui sur Porsche revient à prendre position sur un holding plutôt que dans un groupe industriel.'
Nomura estime que cette annonce confirme l'incertitude et les enjeux politiques qui sous-tendent le rapprochement des deux constructeurs automobiles allemands. Cette hypothèque pourrait continuer de peser sur la valorisation de Porsche, dont le titre reste déprimé. L'action Porsche n'en reste pas moins une manière 'attrayante' de jouer ces deux valeurs automobiles 'dont les bénéfices ont montré la meilleure résistance lors du ralentissement'.
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PORSCHE AUTOMOBIL HOLDING SE 
Par La Rédaction
