UBS suit depuis ce matin le titre du groupe français PPR, qui comprend essentiellement une branche Luxe (Gucci, Bottega Veneta, Yves Saint-Laurent, etc.) complétée d'une division Lifestyle (Puma, etc.) sur laquelle il est train de se recentrer. La branche Distribution (RedCats, Fnac), elle, est en voie de cession. Le bureau d'études conseille d'acheter le titre en vue d'un objectif de cours situé à 150 euros. Sur le marché de NYSE Euronext Paris ce matin, l'action PPR prend 1,2% à 135 euros.
Selon les analystes, PPR 'permet de jouer le secteur du luxe à un prix décoté'. En effet, poursuivent-ils, 'depuis l'arrivée de François-Henri Pinault à sa tête, le groupe s'est lancé dans des changements de grande ampleur, ce qui comprend la sortie de nombre de métiers insuffisamment performants et extérieurs à ses coeurs de métier'.
La note de recherche souligne surtout la qualité des actifs Luxe, notamment Gucci désormais repositionné sur le très haut de gamme, Bottega Veneta et sa forte croissance et YSL, dont la reprise est en cours. La branche Luxe de PPR 'a connu l'une des plus fortes croissances du secteur ces dernières années, ce qui a sensiblement amélioré sa rentabilité. Nous nous attendons à ce que la tendance demeure forte', ajoute UBS.
Les analystes estiment que la cession des actifs extérieurs au coeur de métier pourrait jouer le rôle de catalyseur pour le titre. RedCats, entité qui comprend La Redoute et Cyrillus, ainsi que la Fnac sont considérés comme des actifs à vendre.
UBS identifie cependant une “inconnue” : la division Lifestyle (environ 21% du CA consolidé en 2011), organisée autour de la marque Puma, 'qui va faire face à des difficultés structurelles. Nous ne les considérons pas comme insurmontables', ajoute cependant la note, qui souligne la capacité historique du groupe à redresser les marques de luxe. Mais la question finira par se poser.
En tout état de cause et à son cours actuel, le titre PPR se traite avec une décote de 15% sur les autres valeurs européennes du secteur du luxe, ce qui semble injustifié à UBS.
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Groupe de Luxe mondial, Kering regroupe et fait grandir un ensemble de Maisons emblématiques dans la Mode, la Maroquinerie et la Joaillerie : Gucci, Saint Laurent, Bottega Veneta, Balenciaga, Alexander McQueen, Brioni, Boucheron, Pomellato, Dodo, Qeelin, Ginori 1735, ainsi que Kering Eyewear et Kering Beauté.
En plaçant la création au coeur de sa stratégie, Kering permet à ses Maisons de repousser leurs limites en termes d'expression créative, tout en façonnant un Luxe durable et responsable. C'est le sens de sa signature : Empowering Imagination.
En 2023, Kering comptait 48,964 collaborateurs et a réalisé un CA de 19,6 MdsEUR.
A fin 2023, le Groupe détenait un réseau de 1 771 magasins gérés en propre, implantés notamment en Europe de l'Ouest (367), en Amérique du Nord (316), au Japon (238) et dans les pays émergents (698).
La répartition géographique du CA est la suivante : Europe de l'Ouest (27,6%), Japon (7,2%), Asie-Pacifique (35%), Amérique du Nord (23%) et autres (7,2%).
KERING 
Par La Rédaction
