Vallourec a revu à la baisse son objectif de cours de 47 à 45 euros et confirmé sa recommandation Accumuler sur Vallourec après la publication des résultats trimestriels. L'Ebitda a dépassé l'estimation du courtier de 195 millions d'euros et le consensus de 200 millions d'euros. La marge d'Ebitda est de 15,5%, contre 14,6% et un consensus de 15 1%. La baisse du forage aux USA a fait baisser les prix des services pétroliers. Elle a aussi un léger impact sur les prix des tubes OCTG.
Malgré le maintien par Vallourec de sa prévision d'amélioration des marges et de montée en puissance des nouvelles usines, l'incertitude sur le niveau de l'activité de forage aux USA et le risque de pression additionnelle sur les prix pourrait encore peser à court terme, souligne le bureau d'analystes.
Vallourec est un leader mondial de la fabrication de tubes sans soudure en acier et de produits tubulaires spécifiques destinés à des applications industrielles. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- fabrication de tubes (89,4%). Le CA par marché se ventile entre industries pétrolière, gazière et pétrochimique (81,7%), industries mécanique, automobile et de la construction (14,8%) et énergie électrique (3,5%) ;
- exploitations minière et forestière (7%) ;
- autres (3,6%).
La répartition géographique du CA (activité tubes) est la suivante : Europe (8,9%), Amérique du Nord (48,5%), Amérique du Sud (17,6%), Moyen Orient (13,4%), Asie (6,2%) et autres (5,4%).
VALLOUREC 
Par La Rédaction
