Invest Securities a entamé sa couverture de Vivendi avec une opinion 'neutre' et un objectif de cours de 19,4 euros.
'La nouvelle stratégie mise en place vise à créer un groupe industriel intégré dans les médias et les contenus', a résumé le broker dans une note diffusée ce matin, soulignant par ailleurs que, 'dans un premier temps, des investissements élevés vont être nécessaires pour adapter UMG et Canal+ aux changements de leur univers concurrentiel'.
Lesdits investissements vont affecter les résultats 2016 et 2017, mais ne remettent en cause ni le bien-fondé de la nouvelle stratégie, ni son succès sur le long terme conforté par le bon track record de Vincent Bolloré, estime Invest Securities, pour qui, 'avec une décote de seulement 2% par rapport à son ANR, ce succès est déjà largement intégré'.
Après prise en compte des acquisitions réalisées en 2015 (3,7 milliards d'euros à aourd'hui), d'une partie des investissements dans ses 2 principaux actifs (2 milliards d'euros pour Canal+) et paiement des dividendes annoncés en 2016 et 2017 (4,1 milliards d'euros), il restera à Vivendi 2,8 milliards d'euros de trésorerie nette en 2017, estime l'intermédiaire. Cette somme permettrait de finaliser l'acquisition des sociétés de jeux vidéo Gameloft et Ubisoft (3,2 milliards), dont il souligne qu'elles présentent de nombreuses synergies avec les actifs existants, mais avec lesquelles des discussions n'ont pas encore été entamées.
'Après cette opération, même en s'endettant, sa marge de manoeuvre sera limitée', poursuit Invest Securities, qui s'attend à un recul de 0,8 point de la marge opérationnelle courante sur l'ensemble de l'exercice 2015.
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Vivendi SE regroupe plusieurs entreprises leaders dans la production de contenus, la communication et les médias :
- Groupe Canal+ : un des principaux opérateurs de télévision payante en France, au Benelux, en Pologne, Europe Centrale, Afrique et en Asie ;
- Lagardère : groupe d'éditions, de médias et de commerce de détail en zones de transport de voyageurs ;
- Studiocanal : acteur européen de premier plan en matière de production, d'acquisition, de distribution et de ventes internationales de films et de séries TV ;
- Havas : groupe de communication mondial organisé en trois unités opérationnelles qui couvrent l'ensemble des métiers du secteur (créativité, expertise média et santé/bien-être) ;
- Editis (activité en cours de cession) : deuxième groupe d'édition français et leader dans plusieurs domaines dont la littérature générale, la jeunesse, la pratique, l'illustré, la bande dessinée, l'éducation et la référence ;
- Prisma Media : leader en France de la presse magazine, de la vidéo en ligne et de l'audience digitale quotidienne ;
- Gameloft : un leader mondial des jeux vidéo sur mobile ;
- Vivendi Village : il rassemble la société internationale de billetterie See Tickets, le promoteur et détenteur de festivals Olympia Production (France), le détenteur de festivals U Live (Royaume Uni), les salles de spectacles parisiennes Olympia et le Théâtre de l'Oeuvre, les salles de cinéma et de spectacles CanalOlympia (Afrique), et l'agence de développement et de conseil en propriété intellectuelle The Copyrights Group ;
- Dailymotion : une des plus grandes plateformes d'agrégation et de diffusion de contenus vidéo au monde (plus de 350 millions d'utilisateurs uniques par mois) ;
- Group Vivendi Africa (GVA) : un opérateur de réseaux FTTH (Fiber to the home) en Afrique sub-saharienne.