Oddo a renouvelé son conseil 'alléger' avec un objectif de cours de 135 euros sur Volkswagen, qui a fait état de comptes du premier trimestre jugés 'peu convaincants'.
Si le management a pour sa part évoqué un bon début d'année, l'intermédiaire se dit plus réservé, pointant un résultat opérationnel (hors one-off) en recul de 6%, la contribution des joint ventures en diminution de 26% ainsi qu'un net cash-flow négatif de 915 millions. De même, le résultat net part du groupe, qui a évidemment pâti du 'Dieselgate', s'est inscrit en retrait de 20,1% à 2,3 milliards d'euros.
Oddo juge en outre ambitieuse, au vu du résultat opérationnel du premier trimestre (73 millions d'euros), la confirmation de l'objectif de marge de 2% sur la marque Volkswagen. Plus largement, le broker estime que 'la visibilité est toujours trop limitée sur un bon nombre de sujets', parmi lesquels la position du groupe sur certains marchés émergents, la non-adéquation entre offre produits et attente des clients (Etats-Unis, Brésil, Russie, Inde), la structure de coûts, la capacité à redresser la marque Volkswagen, la situation générale aux Etats-Unis ou encore la capacité à créer un ensemble cohérent dans le poids lourd.
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Volkswagen AG est une société basée en Allemagne qui fabrique et vend des véhicules. La société opère à travers quatre segments : Véhicules utilitaires, qui comprend le développement, la production et la vente de véhicules utilitaires légers, de camions et d'autobus, l'activité de pièces d'origine et les services connexes ; Ingénierie énergétique, qui comprend le développement et la production de moteurs diesel, de turbocompresseurs, de turbines industrielles et de systèmes de réacteurs chimiques, la production de réducteurs, de composants de propulsion et de systèmes d'essai, et Services financiers, qui comprend le financement des concessionnaires et des clients, le crédit-bail, les activités bancaires et d'assurance, la gestion des flottes et les services de mobilité. Son portefeuille de marques comprend Volkswagen, Audi, SEAT, SKODA, Bentley, Bugatti, Lamborghini, Porsche, Ducati, Volkswagen Commercial Vehicles, Scania et MAN.