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Les marchés actions ont enregistré un mois d'avril globalement positif, en dépit d'une consolidation un peu brutale sur la dernière semaine. Les publications de résultats trimestriels d'entreprises, qui ont démarré mi-avril, ont confirmé une contraction globale des bénéfices en glissement annuel. Toutefois, les analystes avaient largement révisé en baisse leurs anticipations, si bien qu'en données relatives, la campagne du 1er trimestre 2023 est plutôt bien reçue. Dans ce contexte, Europa One a sousperformé son indice de référence en perdant 2,9%, ce qui ramène sa progression annuelle à 5,7%.
Le fonds a souffert de son exposition au secteur des semiconducteurs, victime d'un retour des craintes cycliques, et aux industrielles. La vigueur de l'euro a aussi pesé sur les positions en valeurs scandinaves. La forte baisse de l'action Teleperformance, après l'annonce du rachat de son concurrent Majorel, a pesé. Comme les dégagements sur quelques dossiers du secteur de l'énergie (Verbio) et des matériaux de base (Eramet, Vidrala). La poche santé a eu du mal à assurer son rôle d'amortisseur, en dépit des bonnes performances de Novo Nordisk. La consommation non-cyclique, en particulier les valeurs luxe, reste un must-have, en dépit des performances en demi-teinte de Kering. Au cours du mois d'avril, Europa One a initié des positions sur EssilorLuxottica et Porsche AG.
En dépit de la contreperformance du mois dernier, l'équipe de gestion est confiante dans la qualité des sociétés qui ont été retenues, qui continuent à offrir de solides perspectives pour le moyen terme. Le mois de mai s'ouvre sur deux décisions de politique monétaire importantes pour la suite de l'année, puisque la Fed et la BCE sont sur le pont. Le pilotage des taux s'avère de plus en plus complexe alors qu'une crise bancaire à combustion lente couve toujours aux Etats-Unis.
