Retenez bien cette expression, c'est la nouvelle lubie du marché : "No Landing". Ces derniers mois, les prophètes de tout poil s'écharpaient pour savoir comment l'économie américaine allait ralentir, ou plutôt atterrir, puisque c'est ce que signifie landing. En douceur ? Brutalement ? En catastrophe ? En marche arrière ? Dans une gerbe de flammes ? Oubliez ça. L'économie américaine ne va peut-être pas atterrir du tout (No Landing, pas d'atterrissage). C'est en tout cas ce qui se murmure "dans les milieux autorisés", comme on dit, qui se situent plutôt à New York qu'à Bourgoin-Jallieu, selon mes propres constatations. Les dernières statistiques publiées aux Etats-Unis, en particulier sur le marché de l'emploi, ont été si robustes qu'elles cadrent mal avec un ralentissement économique. D'où le changement de sentiment des financiers. Oui, les mêmes qui menaçaient de se pendre au mois d'août parce que l'économie allait s'effondrer si la Fed ne baissait pas ses taux à marche forcée.

Dans un tel contexte, pas étonnant que les convictions des traders de contrats à terme des Fed Funds soient aussi fortement ancrées que les engagements d'un élu à réduire le déficit public. Il y a une semaine, ils pensaient que la Fed allait abaisser ses taux de 50 points de base en novembre. Depuis vendredi, ils pensent à 97,4% qu'elle ne les abaissera que de 25 points de base. Ceux qui manquent à l'appel (2,6% donc) imaginent même que la banque centrale ne fera rien du tout. Et là, vous allez me dire : qu'est-ce qu'on s'en fout de ce charabia alors qu'on est juste en train de se demander s'il faut racheter LVMH ou si Ubisoft va encore gagner 20% ?

C'est important quand même, parce que les investisseurs américains continuent à espérer que les conditions d'accès aux liquidités vont s'améliorer. Des taux plus faibles permettraient de continuer à anesthésier les risques liés au ralentissement économique. Surtout avec la salve de résultats trimestriels d'entreprises qui démarre et qui arrivera à son apogée la semaine précédant l'élection présidentielle américaine. Si l'on se cantonne aux géants de la tech, la plupart des publications se dérouleront sur 10 jours, entre Microsoft et Alphabet qui ouvriront les hostilités le 22 octobre et Apple qui fermera le ban le 31 octobre. L'élection, elle, se tiendra le 5 novembre.

S'il n'y a pas de ralentissement économique aux Etats-Unis, la Fed devrait assouplir sa politique à coups de baisses de 25 points de base, car il n'y a pas d'urgence à aller plus vite. Plusieurs banques d'affaires américaines ont amendé leurs projections en ce sens au cours du week-end. Elles sont en quelque sorte revenues à leurs prévisions antérieures, avant toute l'agitation du mois d'août. Pour l'instant, c'est un peu le beurre, l'argent du beurre et le badge dédicacé de Jerome Powell : baisse de taux, inflation bénigne et croissance économique. Le marché obligataire, qui a tendance à faire preuve d'une plus grande sagesse, prévient quand même que dans cette configuration, les taux pourraient moins reculer que ce que le marché a modélisé dernièrement, pour éviter une surchauffe synonyme de retour de l'inflation. C'est la raison pour laquelle le rendement de la dette US à 10 ans est remonté aux portes de 4% au cours des dernières 72 heures, contre 3,6% il y a trois semaines. Mais pour l'heure, les planètes sont alignées pour les marchés actions.

On passe aux informations à connaître pour démarrer la semaine :

  • Donald Trump est retourné à Butler, où il avait échappé à une tentative d'assassinat. Elon Musk était présent, pour confirmer son allégeance selon ses détracteurs. L'ancien président américain a poursuivi dans sa stratégie de punchlines à un mois des élections. Il a notamment menacé d'imposer des droits de douane de 200% sur les véhicules importés du Mexique, après avoir parlé de 100% précédemment. Il a aussi affirmé que le patron de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, le soutient. Mais la banque a poliment démenti.
  • Sur le marché pétrolier, le baril a connu sa plus forte hausse hebdomadaire depuis 18 mois la semaine dernière. Il reste haut perché mais n'a pas beaucoup évolué au cours du weekend.
  • Il y a un an, le Hamas lançait une attaque sanglante sur Israël. Depuis, la situation n'a cessé de s'envenimer dans la région.
  • Agenda des entreprises : les résultats trimestriels font leur comeback, avec en tête de gondole PepsiCo, dès mardi, puis les banques JPMorgan Chase et Wells Fargo, vendredi.
  • Agenda macro : les minutes de la dernière réunion de la Fed seront publiées mercredi, avant jeudi, les prix à la consommation US. Vendredi, place aux prix à la production US et à l'indice préliminaire de confiance des consommateurs de l'université du Michigan. La France doit publier jeudi son projet de loi de finances.

En Asie Pacifique, le Japon poursuit son rebond en prenant plus de 2% pour démarrer la semaine. Hong Kong garde la forme sur un gain de 1,4%, en attendant la réouverture, demain, des marchés de Chine continentale après la Golden Week. La Corée du Sud et Taiwan se portent bien avec des hausses de plus de 1,5%. L'Australie est sur la pente ascendante (+0,7%). Seule l'Inde a du mal à se remettre dans le sens de la marche, avec un SENSEX qui évolue en légère progression. L'Europe est attendue en légère hausse.

Le CAC40 gagne 0,4% à 7569 points à l'ouverture. Le SMI progresse de 0,3% à 12 033 points. Le Bel20 est en hausse de 0,2% à 4301 points.

Les temps forts économiques du jour

Les commandes d'usines allemandes (8h00) et les ventes de détail de l'UE (11h00) sont les seules données au programme. Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • Air France-KLM : Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 8,75 à 9 EUR.
  • Alstom : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 22 à 24 EUR.
  • Alten : Bank of America passe de neutre à sousperformance.
  • Amundi : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 76 à 77 EUR.
  • ArgenX : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 580 à 535 EUR.
  • Avolta : RBC Capital maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 53 à 52 CHF.
  • Bachem : Deutsche Bank démarre le suivi à conserver avec un objectif de cours de 77 CHF.
  • Bonduelle : TP ICAP Midcap passe de conserver à acheter avec un objectif de cours de 8,60 EUR.
  • Borregaard : Berenberg passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 175 NOK à 225 NOK.
  • DHL Group : Redburn Atlantic démarre le suivi à neutre avec un objectif de cours de 40 EUR.
  • DS Smith Plc : Barclays dégrade de pondération de marché à souspondérer avec un objectif de cours de 435 GBX.
  • Elis : IDMidcaps passe d'accumuler à acheter en visant 23 EUR.
  • Emeis : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 11,10 à 10,90 EUR.
  • Envipco : Pareto Securities démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 100 NOK.
  • Eurofins Scientific : Berenberg maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 70 à 75 EUR.
  • Eutelsat Communications : Citigroup reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 5,50 à 4,50 EUR.
  • Evotec : Jefferies passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 16 EUR à 6,80 EUR.
  • KBC Groupe : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 83 à 85 EUR.
  • L'Oréal : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 466 à 430 EUR.
  • Netcompany Group : Nordea Bank passe d'acheter à conserver.
  • Novartis : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 101 à 100 CHF.
  • Soitec : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 155 à 125 EUR.
  • Stellantis : Landesbank Baden-Württemberg maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 16 à 12,50 EUR.
  • Stora Enso Oyj : Barclays surpondère de souspondérer avec un objectif de cours relevé de 10 EUR à 14 EUR.
  • Syensqo : Deutsche Bank passe d'acheter à conserver.
  • TotalEnergies : DZ Bank AG Research maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 73 à 71 EUR.
  • Ubisoft Entertainment : Bernstein passe de sousperformance à performance de marché avec un objectif de cours réduit de 19 EUR à 13,90 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • TotalEnergies envisage de se lancer dans le commerce du cuivre, selon un haut dirigeant.
  • Airbus a livré 50 avions en septembre, soit une baisse de 9% par rapport aux 55 livraisons de l'année précédente.
  • Xavier Niel quitte le conseil de surveillance d'Unibail-Rodamco-Westfield et devient administrateur de ByteDance.
  • Stellantis poursuit l'UAW devant un tribunal fédéral américain à la suite de menaces de grève.
  • Sanofi, GSK et CSL vont accroître l'offre de vaccins contre la grippe aviaire aux États-Unis.
  • Amundi lance un programme de rachat d’actions destiné à couvrir les stock-options à distribuer.
  • Bureau Veritas vend son activité de tests alimentaires pour 290 M€ nets à Mérieux NutriSciences. Le groupe rachète en parallèle IDP Group.
  • Atos et l'Etat ne sont pas parvenus à s'entendre sur le prix de vente des activités Advanced Computing, Mission-Critical Systems et Cybersecurity Products de BDS, mais continuent à discuter.
  • Getlink chiffre à 46 M€ de revenus l'impact de l'arrêt d'ElecLink jusqu'à sa remise en service le 16 novembre.
  • Les fondateurs d'Ubisoft pourraient s'allier à Tencent en vue d'un rachat du groupe, une rumeur qui a fait bondir le titre de plus de 30% vendredi. Ubisoft a répondu ce matin avoir "pris note des récentes spéculations" et qu'elle "examine régulièrement toutes ses options stratégiques dans l'intérêt de ses parties prenantes".
  • Elis a renoncé à se rapprocher des américains Vestis ou Unifirst.
  • Bonduelle accuse une perte nette annuelle de 120 M€ à cause de la dépréciation de son activité en Amérique du Nord.
  • L'UE a validé le rachat de Clasquin par MSC à 142,03 EUR l'action.
  • UTI Group lève 2,46 M€ par augmentation de capital réservée à 0,20 EUR l'action.
  • Transgene présentera un poster sur les données actualisées de TG4050 au SITC 2024.
  • Hopium a tiré 50 OCA en septembre.
  • Vergnet tire 350 OCA.
  • Les principales publications du jour : MetavisioLe reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Italgas signe un accord de 5,8 milliards de dollars pour racheter son rival 2i Rete Gas.
  • Compagnie Financière Richemont vend son activité de commerce en ligne YNAP à Mytheresa.
  • Le CEO de Commerzbank estime que sa banque perdrait des clients en cas de fusion avec UniCredit.
  • La famille Hayek a racheté plus de 14 millions d'actions Swatch.
  • Shell relève ses prévisions de production pour le troisième trimestre.
  • L'Italie envisage de vendre jusqu'à 15% Banca Monte dei Paschi dans le cadre d'un placement d'actions.
  • Eni est en pourparlers avec le Japon pour la fourniture de GNL.
  • Novo Nordisk investit 158 millions de dollars dans une usine d'insuline au Brésil.
  • Les principales publications du jour : néant…

D'Amérique du Nord

  • Vista Outdoor a accepté de se vendre en deux parties pour 3,35 Mds$ : Revelyst file chez Strategic Value Partners et Kinetic part chez le tchèque CSG. Les prix global représente 45 USD l'action, contre 43 USD pour l'offre de MNC.
  • Donald Trump affirme que le patron de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, le soutient, mais la banque dément.
  • Starboard achète une position de 1 Md$ dans Pfizer.
  • Boeing lance un nouveau round de négociations lundi après trois semaines de grève.
  • Meta présente son IA générative de vidéo, Movie Gen.
  • Kroger finalise la vente de ses activités de pharmacie spécialisée à Elevance Health.
  • Le directeur de Regeneron déclare que les médicaments amaigrissants pourraient causer "plus de mal que de bien".
  • Wynn Resorts obtient la première licence de jeu des Émirats arabes unis.
  • Les principales publications du jour : néant…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • Adani est en pourparlers pour acheter les activités cimentières indiennes de Heidelberg Materials, selon l'Economic Times.
  • Rio Tinto est en pourparlers pour acheter la société minière de lithium Arcadium.
  • Foxconn annonce un chiffre d'affaires record au T3 avec la demande pour l'IA.
  • Seven & I en hausse sur des rumeurs de cessions.
  • Le fonds d'investissement saoudien envisage d'augmenter sa participation dans Nintendo, selon Kyodo.
  • Les principales publications du jour : néant…

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures