Les marchés semblent pris entre le diable et la grande bleue.
L'apaisement des inquiétudes concernant la stabilité des banques cette semaine n'a fait que réintroduire le risque lié aux taux d'intérêt, empêchant toute idée d'un rallye de soulagement à la clôture du premier trimestre vendredi.
Alors que les faillites bancaires du mois de mars et les craintes de contagion continuent d'agiter les esprits, les banques centrales sont toujours confrontées à une croissance et à une inflation vigoureuses et se concentreront probablement à nouveau sur leur refroidissement une fois qu'elles seront assurées que les banques sont en mesure de supporter la pression.
Si un éventuel resserrement du crédit dû à l'ensemble des perturbations peut leur faciliter la tâche, l'impact global sur les nouveaux prêts et la confiance n'est pas encore clair.
La mesure dans laquelle les déposants et le public en général ont été effrayés par cet épisode pourrait être révélée, au moins en partie, par les chiffres de la confiance des consommateurs américains pour le mois de mars, qui seront publiés plus tard dans la journée de mardi.
Mais les marchés des taux d'intérêt se corrigent déjà à mesure que des signes de stabilité apparaissent dans le secteur bancaire.
La probabilité d'une nouvelle hausse des taux de la Réserve fédérale au cours de ce cycle est remontée à 50 % - contre 30 % lundi - et les rendements des bons du Trésor à deux ans sont repassés au-dessus de 4 %. La demande de dollars liée au stress s'est quelque peu atténuée.
Ce changement d'humeur fait suite à l'annonce lundi que le créancier régional First Citizens BancShares avait racheté les actifs de son homologue en faillite, la Silicon Valley Bank, ce qui a fait grimper le cours de l'action de First Citizens de plus de 50 % et a dopé les actions des banques régionales américaines dans leur ensemble, les autorités de régulation ayant soutenu l'opération.
Nellie Liang, sous-secrétaire au Trésor américain chargé des finances nationales, doit déclarer au Congrès, plus tard dans la journée de mardi, que le gouvernement continuera à prévenir la contagion dans le secteur bancaire, si nécessaire, et à garantir la sécurité des dépôts des Américains.
Le vice-président de la Fed chargé de la supervision, Michael Barr, a déclaré que le système bancaire était "solide et résistant", mais que la Fed réexaminait les mesures qu'elle avait prises avant l'effondrement de la SVB et la manière de renforcer les règles applicables aux banques à l'avenir.
Les actions ont été soutenues par les développements, mais les gains restent timides et les contrats à terme de Wall St étaient dans l'équilibre avant l'ouverture de mardi.
Les banques européennes ont également augmenté de 1 %, ajoutant au gain de 1,4 % de lundi. La banque suisse UBS a grimpé de 1,5% après que le PDG Ralph Hamers ait déclaré que la banque considérait le rachat de Credit Suisse, orchestré par le gouvernement, comme une opportunité de croissance, dans un mémo interne vu par Reuters.
Le principal superviseur de la Banque centrale européenne, Andrea Enria, a déclaré mardi qu'il était préoccupé par la chute soudaine et inexpliquée des actions de la Deutsche Bank à la fin de la semaine dernière, ce qui montre que les investisseurs sont à cran et pourraient être effrayés par les mouvements sur le marché relativement petit et illiquide des swaps de défaut de crédit.
M. Enria a demandé que les CDS fassent l'objet d'une compensation centrale.
Mais pour illustrer l'énigme à laquelle sont confrontées les banques centrales, à savoir s'il faut se concentrer sur l'inflation ou sur les tensions bancaires, le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey, a signalé lundi que les responsables de la fixation des taux ne se laisseraient pas distraire indûment de la lutte contre l'inflation.
"Le Comité de politique financière étant chargé de décrocher la stabilité financière, le Comité de politique monétaire peut se concentrer sur sa propre mission, qui est de ramener l'inflation à son niveau cible", a déclaré M. Bailey, qui a ajouté, lors de sa déposition devant le Parlement britannique mardi, qu'il n'y avait pas de tensions évidentes dans le système britannique.
Ailleurs, les actions cryptographiques ont été touchées lundi après que la Commodity Futures Trading Commission a déclaré que la bourse cryptographique Binance et son PDG et fondateur Changpeng Zhao ont été poursuivis par la CFTC pour avoir exploité une bourse "illégale" et un programme de conformité "bidon". Le bitcoin est repassé sous la barre des 27 000 dollars mardi.
Les actions de BP ont ajouté 1,9% après que la firme pétrolière britannique et Abu Dhabi National Oil ont proposé d'acquérir conjointement 50% du producteur israélien de gaz naturel offshore NewMed Energy pour environ 4 milliards de dollars.
La Chine a dépensé 240 milliards de dollars pour renflouer 22 pays en développement entre 2008 et 2021, le montant ayant grimpé en flèche ces dernières années alors que d'autres pays ont eu du mal à rembourser les prêts dépensés pour construire les infrastructures de "la Ceinture et la Route", selon une étude publiée mardi.
Les principaux développements qui pourraient orienter les marchés américains plus tard dans la journée de mardi :
* Confiance des consommateurs américains en mars, enquête de la Fed de Richmond sur les entreprises en février, enquête de la Fed de Dallas sur le secteur des services, stocks de la Fed dans le commerce de gros et de détail, balance commerciale en février, indice des prix de l'immobilier américain en janvier.
* Michael Barr, vice-président de la Réserve fédérale américaine chargé de la supervision, s'exprime ; Andrew Bailey, gouverneur de la Banque d'Angleterre, et d'autres responsables politiques de la BoE témoignent devant le Parlement sur les turbulences bancaires ; Christine Lagarde, chef de la Banque centrale européenne, s'exprime.
* Le Trésor américain vend aux enchères des billets à 5 ans.
* Résultats des entreprises américaines : Micron Technology, McCormick, Walgreens Boots Alliance
