La Reserve Bank of India (RBI) a acheté 36,7 milliards de dollars et vendu 37 milliards de dollars sur le marché au comptant en octobre, selon le bulletin mensuel publié mercredi.

Le total des achats et des ventes de 73,6 milliards de dollars est le plus élevé depuis au moins 2012, selon les données collationnées par Reuters à partir du bulletin mensuel.

L'activité de change totale de la RBI a représenté 17% du chiffre d'affaires total entre les banques sur le marché de gré à gré onshore, le plus élevé sous l'actuel gouverneur de la RBI, Shaktikanta Das, qui a été nommé en décembre 2018.

Das est considéré par certains analystes comme faisant partie des gouverneurs de la RBI les plus interventionnistes.

Le point des données d'octobre est de savoir pourquoi il y a eu "une intervention au comptant aussi massive des deux côtés avec une intervention nette à seulement une vente de 0,3 milliard de dollars", a déclaré Vikas Bajaj, responsable des dérivés de devises chez Kotak Securities.

On peut en conclure que l'intervention au comptant vise "à maintenir la roupie dans une fourchette étroite et une faible volatilité implicite", a-t-il ajouté.

La roupie a été maintenue dans une fourchette étroite de 83,04 à 83,25 en octobre, et il en a été de même en novembre et en décembre, ce qui a fait chuter les attentes en matière de volatilité à leur niveau le plus bas depuis 2008.

Le Fonds monétaire international a déclaré cette semaine que la roupie s'échangeait dans une "fourchette très étroite, suggérant que l'intervention a probablement dépassé les niveaux nécessaires pour faire face à des conditions de marché désordonnées".

Il a reclassé le régime de change "de facto" de l'Inde de "flottant" à "stabilisé".

Si l'intervention nette de la RBI sur le marché au comptant a été minuscule, il en va différemment pour les contrats à terme et les contrats à terme standardisés. La banque centrale a vendu 19,2 milliards de dollars de contrats à terme en octobre et avait une position de 4,2 milliards de dollars de contrats à terme sur devises.

La petite intervention nette de 0,3 milliard de dollars de la RBI sur le marché au comptant, parallèlement à un changement majeur dans le portefeuille de contrats à terme, reflète la volonté de la banque centrale d'atteindre deux objectifs : "limiter la volatilité de la roupie et maintenir les réserves de change au comptant", a déclaré Gaura Sen Gupta, économiste chez IDFC First Bank.